The institutional investors are an important stakeholder as there are some institutionalized rules to guarantee their participation in the investee’s decision-making system. Prior studies showed that the link between corporate governance and environmental performance, but only explains in the level of the individual institutional owners or the simply aggregated investor group overlooking the interactions between the individuals which can stimulate and limit their social actions. This study adds one other perspective, the network as a relationship within the institutional ownership group, and seeks the relational nature of their influence that cannot be fully captured by the simple aggregation of individual investors to the investee’s environmental performance with the 6-year panel data of S&P 500 components. The cohesion of the institutional co-investment network is positively associated with corporate environmental performance. The findings in this research have implications for research on the role of relational structure in institutional investor groups.
기관투자자는 피투자기업의 의사 결정에 영향을 미칠 수 있는 중요한 이해관계자 중 하나이다. 기존 연구는 기관투자자의 구성과 같은 지배구조와 피투자기업의 환경성과의 관계를 연구했는데, 주로 개별적인 기관투자자의 특성이나 개별적 특성을 단순합한 기관투자자 그룹이 가지는 효과에 집중했다. 그러나 이런 접근은 기관투자자들의 상호작용에서 발생하는 관계가 미치는 영향을 간과하는 한계를 갖는다. 본 연구는 피투자기업이 기관투자자의 현저성(salience)을 인식함에 있어 기관투자자 네트워크가 어떠한 영향을 미치는지를 살펴보고, 개별적 기관투자자의 단순합과 다른 방식으로 피투자기업의 환경성과에 영향을 주는지를 실증적으로 검증하고자 했다. 미국 S&P 500 기업의 6개년 데이터를 분석한 결과, 기관투자자 네트워크의 결속력이 높을수록 피투자기업의 환경성과가 좋으며 기관투자자 그룹의 지분율과는 다른 경로로 영향을 미치고 있음을 확인할 수 있었다. 본 연구 결과는 이해관계자가 미치는 영향을 분석함에 있어 네트워크 관점을 통해 이해관계자가 속한 네트워크의 관계적 특성의 효과를 살펴볼 필요가 있다는 시사점을 제공한다.