This study investigates the influence of listed firms’ initial credit ratings on the stock market and firms’ value. A firm’s ability to finance itself through the public capital market is a critical landmark in its growth process. However, empirical studies on initial credit ratings are rare compared to those on initial public offerings. In particular, the threshold for a firm to be listed has been lowered because of the introduction of a scheme to give special privileges to firms with technical expertise and the opening of the Korea New Exchange (KONEX) market. However, a firm’s listing no longer conveys its sustainability and financial soundness. This study verifies the effect of initial credit ratings on corporate value—which has been unclear to date—through an empirical analysis of listed companies. The study has meaningful implications, as it demonstrates the role of credit ratings in addressing the limitations of the revised listing system.
본 연구는 상장기업의 신용평정(Credit Rating)이 주식시장과 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구이다. 기업이 자본시장에서 공개적으로 자금조달을 할 수 있다는 것은 기업의 성장과정에 있어서 대단히 중요한 분기점이 되는 사건이다. 하지만 상장(IPO)에 비해 신규상장기업의 신용평정에 대한 실증연구 사례는 매우 적은 상황이다. 특히 최근 기술상장 특례제도의 도입과 코넥스 시장의 도입 등에 의하여 상장의 문턱은 매우 낮아졌으나, 반면 상장기업이라는 사실이 이전과는 달리 계속기업으로서의 지속가능성과 재무적 건전성을 더 이상 충분히 입증하지 못할 수 있다는 점에서는 부작용이 염려되는 상황이다. 본 연구는 아직 그 효과가 명확히 밝혀지지 않은 상장기업의 채권발행과 신용평정에 대한 실증분석을 통하여 신용등급이 기업가치에 미치는 영향을 구체화하고자 하였다. 또한 본 연구는 2002년 이후 상장제도의 개편과정에서 나타난 한계점들을 해소하는데 있어 신용등급평정이 기여할 수 있는 점을 실증하였다는 점에서 중요한 시사점이 있다.
