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Heavy tail성질을 이용한 극단적 위험 제어 포트폴리오의 한국 시장 실증 연구 = Empirical analysis of Heavy-tail risk managed portfolio in Korea stock market
서명 / 저자 Heavy tail성질을 이용한 극단적 위험 제어 포트폴리오의 한국 시장 실증 연구 = Empirical analysis of Heavy-tail risk managed portfolio in Korea stock market / 홍동기.
저자명 홍동기 ; Hong, Dong Ki
발행사항 [대전 : 한국과학기술원, 2018].
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서울 학위논문 서가

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초록정보

In this study, heavy-tail model is apllied to extreme loss risk managed portfolio for Korean stock market. The main model used in this study is from Mainik, Rüschendorf (2010) which measures the loss of portfolio by using multivariate regular variation. Model from Mainik, Mitov, Rüschendorf (2015) which measures the heavy tail of portfolio is used for optimization of each stock’s weight. The result of this portfolio is compared to minimum vari-ance and equally weighted portfolio which use in widely for the usefulness of this method in real market. Extreme risk managed portfolio outperforms other method of portfolio in many statics like returns, Sharpe ratio, maximal drawdowns. These of results are showed in both rebalancing and weekly rebalancing. Especially in 2008-2009 which finance crisis was happened, Extreme risk managed portfolio shows less maximal drawdown than other method. This result coincides with theoretical background and purpose of methodology. But portfolio turnover of extreme risk managed portfolio shows little bit higher than other portfolio. So result which consider transaction costs is also compared to other portfolio for real

본 연구에서는 포트폴리오의 heavy-tail 정도를 측정하는 모형을 이용하여 포트폴리오의 극단적 하락 위험을 제어하는 전략을 한국시장을 대상으로 시도하였다. 이 연구에서 주로 사용된 모형은 Mainik, Rüschendorf(2010)의 선행연구에서 multivariate regular variation을 이용해 포트폴리오 극단적 손실을 최소화하는 방법론을 사용했다. 포트폴리오 전체의 heavy-tailed정도를 측정하는 변수와 확률 모형을 추정한 Mainik, Mitov, Rüschendorf (2015)의 방법론을 이용해, 각 개별주식의 비중을 최적화 방법을 통해 구하였다. 이 방법론의 실용 가치를 알아보기 위해 기존의 널리 알려진 minimum variance 포트폴리오, equally weighted 포트폴리오의 성과와 비교를 해보았으며 그 결과 수익률, 샤프지수, 최대손실율 등의 많은 지표에서 극단적 위험이 관리된 포트폴리오가 좋은 결과를 보였다. 일간 리밸런싱, 주간 리밸런싱 등 다양한 경우에도 좋은 성과를 보였으며, 특히 금융위기가 있었던 2008~2009년 사이에 포트폴리오의 최대 손실율을 상당 부분 줄여주는 결과를 보였는데 이는 방법론의 취지와 잘 들어 맞는 결과였다. 다만 포트폴리오의 비중 변화가 다른 방법론 보다 다소 크게 나타났는데, 거래비용을 고려한 결과도 확인함으로써 실제 한국 시장에서의 실용성에 대해서도 생각을 해보았다.

서지기타정보

서지기타정보
청구기호 {MFE 18011
형태사항 iii, 32 p. : 삽도 ; 30 cm
언어 한국어
일반주기 저자명의 영문표기 : Dong Ki Hong
지도교수의 한글표기 : 현정순
지도교수의 영문표기 : Jung Soon Hyun
학위논문 학위논문(석사) - 한국과학기술원 : 금융공학프로그램,
서지주기 참고문헌 : p. 31-32
주제 극단적위험
포트폴리오 최적화
꼬리분포
헤비테일
위험 관리
heavy-tailed
extreme value theorem
portfolio optimization
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