This study investigates the cultural determinant of board structure by examining the impact of the geographic divergence of gambling preference induced by religion. Using the county’s Catholic-to-Protestant ratio to proxy for gambling preference, we find that firms headquartered in gambling-prone regions tend to have smaller and less independent boards. We argue that the religiously induced risk-taking environment of the county influences the firms headquartered there, and this influence is reflected in the firm’s board structure. Thus, this study contributes to the literature on cultural determinants of board structure.
본 연구는 이사회의 문화적 결정요인으로 종교를 통해 도출한 지역간 도박 성향을 분석하였다. 미국의 자치주(county)별 가톨릭과 프로테스탄트 비율을 사용하여 각 지역별 도박 성향을 도출하였으며, 회사의 본부가 있는 지역의 도박 성향이 이사회 구조에 끼치는 영향을 확인하였다. 높은 도박 성향을 지닌 지역은 이사회 규모 및 이사회 독립성과 음의 상관관계를 나타내는 것을 알 수 있었다. 이는, 종교를 통해 도출한 도박 성향이 높은 지역에 위치한 회사일 수록 그 지역 환경에 영향을 받아, 회사 또한 위험부담을 더 많이 감수하려는 것으로 분석된다. 본 연구는 이사회의 문화적 결정요인을 발견함으로써 선행 연구에 기여한다.