This thesis provides a comprehensive analysis of (institutional) investors' trading motivation and its impacts on financial markets including the stock and options markets. The first chapter investigates the potential for informed investors' price manipulation with options prior to seasoned equity offerings (SEOs). To the extant, the second chapter provides evidence on informed trading in the options market prior to SEOs and its heterogeneous return predictability over different investment horizon with respect to options' time-to-expiration. Finally, the third chapter identifies the heterogeneity among short-term institutional investors by fund concentration, one who contributes to market informativeness and the other who herds and erodes market stability. This thesis is expected to contribute to understanding the role of (institutional) investors in financial markets, especially, of which multi-market trading is available around the important corporate event.
본 학위논문은 (기관)투자자의 금융거래 동기를 파악하고, 이들의 거래가 파생(옵션)시장을 포함한 금융시장에 어떤 영향을 미치는지에 대해 종합적으로 분석한다. 첫 번째 장에선 기업의 유상증자 시에 투자자가 주가를 조작할 가능성에 대해 연구한다. 특히 옵션이 거래되는 환경에서 주가 조작 동인과 그 원리에 대해 다룬다. 두 번째 장에선 반대로 기업의 유상증자 시에 투자자의 옵션거래가 시장 정보성을 증진시키는 가에 대해 분석한다. 나아가 서로 다른 만기의 옵션이 미래 주식 수익률을 어느 기간 동안 예측하는지 조사한다. 마지막으로 세 번째 장에선 단기 투자자가 시장에 미치는 영향을 투자 집중도에 따라 구분할 수 있음을 보인다. 정보 거래를 통해 시장 정보성을 증진 시키는 투자자와 군중 행위를 통해 시장 안정성을 저해하는 투자자를 구분한다. 본 학위논문은 옵션 등 파생상품이 존재하는 복잡한 거래 환경에서 (기관)투자자의 역할에 대해 이해하고, 중요한 기업 재무 활동 등에 있어 이들이 미치는 영향을 새로운 시각에서 분석하는데 의의가 있다.
