We establish the network structure of the Korean stock market, one of the emerging markets, with its minimum spanning tree through the correlation matrix. The globalization is progressed and the whole markets of the world including the Korean market are synchronized to a few developed markets. We focus on the effect of the globalization for the Korean market, and investigate the market network structures for the past two and half decades with the knowledge on the history of the market. Based on this analysis, it is found that the recent Korean stock market does not form the clusters of the business sectors or of the industry categories even though it forms the clusters of industry categories in 1980's. When the MSCI (Morgan Stanley Capital International Inc.) index is exploited, we find that the clusters of the recent Korean stock market are formed. In addition, we determine the globalization effect and market integration as a function of time. This finding implicates that the recent Korean market is characteristically different from the mature markets.

이 연구를 통해서 한국 금융시장의 연결 구조를 살펴보았다. 한국 시장은 대표적인 신흥 시장으로 세계화를 비롯한 많은 변화를 겪고 있다. 최근 경제 및 사회계에 대한 물리학의 관심과 연구가 활발한데, 경제계에 대한 연구는 일부 선진 시장에 편중되어 왔었다. 그런데 최근 선진 시장의 현상과 원칙들이 신흥 시장에는 잘 맞지 않는다는 연구 결과가 나오고 있으며, 한국 시장 역시 그러하다는 것을 확인하였다. 최소걸침나무 구조를 통해 시장에 큰 영향력을 행사하는 중심 회사를 살펴보았다. 미국 시장과는 달리 특정한 중심회사를 찾을 수 없었으며, 산업별 분류에 따른 회사들의 뭉침 현상 또한 미국 시장과는 달리 관찰할 수 없었다. 그러나 외국과의 동기화를 어느 정도 가지고 있는 MSCI 한국 지수 편입 여부와 연계한 분류에서는 상당한 결과를 관찰할 수 있어, 최근 한국 시장은 외국의 영향을 극심하게 받고 있다는 것을 확인할 수 있었다. 특히 1980년대 이후의 자료를 통한 분석 결과, 20여년 전에는 산업별 분류에 따른 구분이 가능함을 알 수 있었고, 시간이 흐름에 따라 이런 경향성이 감소하는 것을 관찰할 수 있었다. 이것이 세계화가 한국 시장에 미치고 있는 영향이라고 생각된다. 이러한 분석의 유용성을 검사하기 위하여 동일한 방법으로 일본 시장을 분석하였다. 일본 시장은 신흥시장으로 분류되지는 않지만, 한국 시장과 마찬가지로 외국 시장과의 동기화 현상이 심하게 나타나고 있다. 1980년 후반 이후의 일본 시장은 한국 시장과 마찬가지로 산업별 분류에 따른 구분이 힘들어지는 현상을 관찰할 수 있었다. 이러한 결과는 앞으로 각국의 금융시장에 대한 보다 많은 연구가 이루어져야 한다는 것을 의미한다.