This paper examines determinants of cross-sectional Korean stock return through book value constituents:contributed capital, retained earnings and accumulated other comprehensive income.
Among book value constituents, retained earnings-to-market results in pronounced positive correlation.
Book-to-market factor well represents stock return due to inclusion of return information in book value.
This paper further explains that average of past earnings, which offsets short-term accounting effects and issues,tends to be influential on stock return.
본 연구는 장부가치를 납입자본, 이익잉여금, 기타포괄손익누계액으로 나누어 한국 주식시장에서 장부가치/시장가치(Book-to-market)비율이 주식수익률의 횡단면적 차이를 설명할 수 있는 요인을 확인한다. 장부가치 구성 항목 중 이익잉여금/시장가치 비율만이 주식수익률과 유의한 양의 관계를 보인다. 장부가치/시장가치 비율이 주식수익률 예측변수로 유의한 이유는 장부가치가 내포한 이익의 성질 때문이다. 또한 주식수익률에 영향을 미치는 이익은 단기적인 회계처리 및 단발성 이슈가 상쇄된 평균적인 이익임을 입증한다.
