This study finds that price anchors have an important role in understanding short-term reversals of the stock market along with the liquidity provision channel. Using Korean stock market data after the Asian financial crisis, this study conducts portfolio analysis along with cross-sectional regression analysis and finds that reversal return amplifies on stocks with a low price relative to their 52-week high or a low capital gain overhang. Furthermore, study identified that there exists strong reversal asymmetries which can be outlined by the price anchoring channel.
본 연구는 가격 기준점이 유동성 공급 채널과 함께 주식시장의 단기 반전 현상을 설명하는데 있어 중요한 역할을 하고 있음을 밝힌다. 외환위기 이후 2000년부터 2021년까지의 한국 주식 시장 자료를 이용한 포트폴리오 분석과 개별 주식의 횡단면 분석 결과, 현재 주가가 52주 고가 대비 낮은 주식과 낮은 자본 이익 오버행을 가진 주식 들에서 단기 반전 수익률이 확대됨을 확인하였다. 더 나아가 가격 기준점에 따라 분류된 주식들의 승자와 패자 포트폴리오 사이의 강한 수익률 비대칭성을 확인하였으며 이를 가격 앵커링 채널 하에서 설명한다.
