The Finance Ministry of Korea amended the stock exchange law for the listed firms to be able to repurchase the firm's own shares from April 1994 as a means to fend off hostile M ＆ A which will be possible from the first of January 1997.
In this paper the Korean stock market reponse to share repurchase announcements is explored and information is provided on the determinants of the market response in Korea. In particular, the relation between the announcement effect associated with timing and the level of information contained in the earnings is emphasized.
재무부는 대량 주식 소유를 제한하고 있는 증권거래법 200조가 오는 1997년 1월 1일부터 폐지돼 적대적인 기업매수합병(M ＆ A)이 가능해짐에 따라 이에대한 대응책으로 1994년 4월부터 상장기업들이 당해법인의 명의와 계산으로 자기회사 주식을 취득할 수 있도록 증권거래법 시행령을 개정하였다.
본 논문에서는 자사주구매공시에대한 한국주식시장의 반응을 비대칭정보 이론의 관점에서 살펴봄은 물론 이러한 시장반응의 결정요소들에대한 정보도 제공하였다. 특히, 자사주구매공시의 주식가격에의 영향을 살펴봄에 있어서, 자사주구매공시효과와 수익공시에대한 자사주구매공시의 시점과의 관계, 그리고 자사주구매공시효과와 수익공시에 포함된 정보와의 관계가 강조되었다.
분석결과, 자사주구매공시는 주식가격에 대체적으로 상당한 양의 영향력을 미치는 것으로 나타났다. 그러나, 부채가 감소한 회사가 자사주구매공시를 한 경우와 같은 몇몇의 경우에는 주식가격에 음의 영향력을 미치는 것으로 나타났다.
추가적으로, 경영자가 자기 자신의 이익을 위해서 행동하는 것에 대한 가능성이 제시되었고, 자사주구매의 완료정도는 주식의 수익률이 상대적으로 높은 회사가 그렇지 못한 회사보다 높은 것으로 나타났다.
