This thesis exerts that Volume-Synchronized Probability of Informed Trading (VPIN) is a risk indicator for market makers in the Korean stock market, and the Bulk Classification and the Trade Rule is compared and analyzed. This study explains what VPIN is and how each model calculates VPIN and its significance. As a method for calculating VPIN, we utilize the methodology presented by Easley et al. (2012) and Anderson et al. (2014). To evaluate the performance of each model, this thesis demonstrates the relationship between the price-varying antecedence of VPIN and the absolute value of returns as a pivot table.
본 연구에서는 한국 주식시장에서 시장조성자들에게 VPIN(Volume-Synchronized Probability of Informed Trading)이 위험지표로써 활용가능성과 VPIN 산출 모형 두 가지(Bulk Classification, Trade Rule)를 비교 및 분석한다. 이때 VPIN이 무엇이며 각 모형의 VPIN 산출 방식과 해당 모형의 의의를 설명한다. VPIN을 산출하기 위한 방법으로는 Easley et al.(2012)와 Anderson et al.(2014)이 제시한 방법론을 활용하였다. 각 모형의 성능을 평가하기 위해 VPIN의 가격 변동 선행성과 수익률의 절대값과의 관계를 피벗테이블로 작성하여 평가한다.
