This study validates whether using information in the implied volatility surface of KOSPI200 index option improves out-of-sample predictability significantly when building an equity index option implied volatility time series model. The result is that the models reflecting the information of volatility surface outperforms those not doing. In addition, whether these results are economically significant is validated by a transaction strategy through constructing delta hedge portfolio. The time series models reflecting the information of volatility surface do not economically yield significant results compared to benchmark models.
본 연구에서는 코스피200 지수 옵션의 내재변동성을 모형화하는 시계열 모형을 세울 때, 옵션의 내재변동성 곡면의 정보를 활용하는 것이 표본 외 변동성 예측 결과를 유의미하게 향상시키는 지에 대해서 검증한다. 그 결과, 변동성 곡면의 정보를 반영한 시계열 모형이 기간 구조를 반영하지 않은 시계열 모형보다 표본 외 예측 결과가 뛰어난 것으로 드러났다. 추가적으로 이러한 결과가 경제적으로도 유의미한 지 델타 헤지 포트폴리오를 통한 거래 전략으로 검증하였다. 변동성 곡면의 정보를 반영한 시계열 모형이 경제적으로는 벤치마크 모형에 비해 유의미한 결과를 가져오지 않는 것이 발견되었다.
