Recently, as the global interest in cryptocurrency has increased, research on the characteristics of asset classes and investment methods has been actively conducted. In particular, existing momentum strategies have been continuously developed based on factors. VAA is a strategy for momentum among various factors, and it is a method that can be applied in a way that quickly responds to the potential loss of the existing dual momentum. This could be applied to cryptocurrencies in a way that can be applied to alternative investment groups such as precious metals such as gold, where it is difficult to set intrinsic values from stocks, bonds, and real estate with existing intrinsic values. In this paper, two main points were revealed. First, as a result of applying the VAA momentum strategy in the Korean market, the Henrikson-Merton model can be viewed as a valid strategy for timing selection by the momentum effect as in the global asset class, and it is also a significant point in the universe to which cryptocurrency is applied. It turns out that choices are possible. Second, the cryptocurrency asset class in terms of return is valid in the domestic market differently from the overseas market, but it may not be valid as a result of considering the RAD value considering the psychology of investment assets due to volatility.
근래 암호화폐에 대한 전세계적인 관심도가 높아지며 자산군에 대한 특징 및 투자방식에 대한 연구가 활발히 진행되어 왔다. 특히 기존에 존재한 모멘텀 전략은 팩터를 기반으로 지속적으로 발전해왔다. VAA는 다양한 팩터들 중 모멘텀에 대한 전략으로 기존의 듀얼 모멘텀의 손실가능성에 대해 빠르게 대처하는 방식으로 적용될 수 있는 방식이다. 이는 기존의 내재가치가 존재하는 주식, 채권, 부동산과는 내재가치를 설정하기 어려운 금과 같은 귀금속 자산등과 같은 대체투자군에 적용할 수 있는 방식으로 암호화폐에 대해 적용할 수 있었다. 본 논문에서는 두가지 주요 사항을 밝혀냈다. 첫 번째로, 한국시장에서의 VAA모멘텀 전략을 적용한 결과, 헨릭슨-머튼 모형을 통하여 전세계 자산군에서와 같이 모멘텀 효과에 의한 시점 선택에 대해 유효한 전략으로 볼 수 있다는 것과 암호화폐를 적용한 유니버스에서도 유의미한 시점선택이 가능하다는 것을 밝혀냈다. 두 번째로, 수익률 측면에서의 암호화폐 자산군은 해외시장과는 다르게 국내시장에서 유효하나 변동성에 의한 투자자산의 심리를 고려한 RAD 수치를 고려한 결과로는 유효하지 않을 수 있다.
