This paper examine the role of volatility and jump risk in the time-series prediction of KOSPI 200 index option returns using three risk predictor, VRP(Variance risk premium), SMIRK, TAIL. The empirical analysis provides a different result between call and put option returns. Volatility and jump risk are significant in the prediction of call option returns but not in the prediction of put option returns. This is due to the asymmetry property of KOSPI200 index distribution.
본 연구는 KOSPI200 지수 옵션 시장에서 변동성 및 점프 위험 관련 요인들이 옵션 수익률을 예측할 수 있는지 분석하였다. 변동성과 점프 위험을 나타내는 3가지 요인을 고려하였다. 2003년 1월부터 2020년 7월까지 KOSPI200 지수 옵션 시장을 분석한 결과, 변동성 및 점프 위험 요인들은 콜옵션과 풋옵션 모두 통계적 유의성을 보였으며 콜옵션에만 경제적 유의성을 보였다. 결과는 만기와 행사가에는 강건성을 보이지 못했으나 수익률 기간은 1달까지 유의성이 커지는 모습을 보였다. 코로나 시기에 대한 분석에서는 경제적 유의성이 증가하는 모습을 보였다.
