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한국 주식시장에서 비대칭 베타는 하방 리스크를 헤지하는가? = Does asymmetric beta hedge downside risk in the Korean stock market?
서명 / 저자 한국 주식시장에서 비대칭 베타는 하방 리스크를 헤지하는가? = Does asymmetric beta hedge downside risk in the Korean stock market? / 정승현.
발행사항 [대전 : 한국과학기술원, 2021].
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초록정보

After Ang, Chen and Xing(2006) show that asymmetric beta is a more useful risk hedging measure than symmetric beta, some studies confirm the usefulness of asymmetric beta in the Korean stock market. However, Levi and Welch(2020) argue that symmetric beta is a better downside risk hedging measure than asymmetric beta. This paper confirms that asymmetric beta is hardly a better risk hedging measure than symmetric beta through prediction of beta and beta spread, time-series regression analysis, Fama-MacBeth regression analysis, and dependent double sort in the Korean stock market. This result also has a generally consistent trend for low volatility stocks. Additionally, this paper shows that the beta spread, the relative down beta, and the relative up beta, which can be calculated from the asymmetry of beta, are also hard to be a better measure for hedging downside risk than the symmetric beta.

Ang, Chen and Xing(2006)이 비대칭 베타가 대칭 베타보다 유용한 리스크 헤지 도구임을 밝힌 후 국내에서도 비대칭 베타의 유용성을 확인한 연구들이 존재한다. 하지만, Levi and Welch(2020)는 대칭 베타가 비대칭 베타보다 더 좋은 하방 리스크 헤지 도구라고 주장했다. 본 연구는 한국 주식 시장에서 베타 및 베타 스프레드의 예측, 시계열 회귀분석, 파마-맥베스(Fama-MacBeth) 회귀분석, 종속 이중 분류(Dependent double sort)를 통해 비대칭 베타가 대칭 베타보다 좋은 리스크 헤지 도구라고 보기 힘들다는 것을 확인했다. 이 결과는 저 변동성 주식에서도 대체로 일정한 경향성을 가진다. 추가로 베타의 비대칭성으로부터 산출 가능한 베타 스프레드, 상대적 하방 베타, 상대적 상방 베타도 대칭 베타보다 더 좋은 하방 리스크 헤지의 도구라고 하기 힘들다는 것을 보였다.

서지기타정보

서지기타정보
청구기호 {MFE 21001
형태사항 iii, 45 p. : 삽화 ; 30 cm
언어 한국어
일반주기 저자명의 영문표기 : Seung-Hyun Jeong
지도교수의 한글표기 : 조훈
지도교수의 영문표기 : Hoon Cho
학위논문 학위논문(석사) - 한국과학기술원 : 금융공학프로그램,
서지주기 참고문헌 : p. 44-45
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