This study examines the relationship between firm-level political risk and mergers and acquisitions (M&As). While many studies investigate political uncertainty at the macro-level, we use a firm-specific measure of political risk to account for heterogeneity in each firm’s exposure to the political environment. We find that political risk has a negative relationship with the likelihood of M&A announcement. Specifically, financial constraints and managerial risk preference provide the mechanisms in which political risk affects acquisition likelihood. Furthermore, we find a negative association between political risk and firm performance after deal completion.
본 연구는 기업 단위의 정치적위험과 인수합병 결정간의 관계에 대해 살펴보고자 한다. 선행된 연구에선 정치적 불확실성을 거시적인 관점에서 분석한 반면, 본 연구는 정치적 위험에 대한 기업별 노출정도를 감안한 기업고유한 정치적 위험 측정치를 사용한다. 분석결과 정치적 위험이 높아질수록 기업이 인수합병을 발표할 확률은 낮아지는 것으로 나타났다. 특히 정치적 위험은 재무적 제약과 경영자의 위험추구성향의 변화를 통해 인수합병 의사에 영향을 미치는 것을 확인하였다. 또한, 정치적 위험이 높아졌을 때 인수합병을 완료하는 것은 기업성과에 부정적인 영향을 미친다는 것을 발견하였다.
