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한국 금융시장에서 평균 왜도(Skewness)의 시장 수익률 예측력에 관한 연구 = (A) study on the predictive power of average skewness for market returns in Korea financial market
서명 / 저자 한국 금융시장에서 평균 왜도(Skewness)의 시장 수익률 예측력에 관한 연구 = (A) study on the predictive power of average skewness for market returns in Korea financial market / 홍보석.
저자명 홍보석 ; Hong, Bosug
발행사항 [대전 : 한국과학기술원, 2020].
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초록정보

Average skewness that is the average of monthly skewness values across firms performs well at predicting future market returns. This predictive power still works after controlling for business cycle conditions and economic variables. Also, the average skewness compares favorably with other economic and financial predictors of subsequent market returns. The average skewness shows a better ability to predict future market returns than other economic and financial variables. And average skewness is divided into equal-weighted and market capitalization-weighted average skewness. The market capitalization-weighted average skewness holds stronger power of predicting the future market returns than equal-weighted average skewness. This prediction still holds on simple linear and multiple regression analysis, which is implemented with and without controlling for business cycle and financial predictors. Also, the negative correlation between the average skewness and future market return is observed in Korea financial market. And the date range is divided into the period from July 1996 to December 2018 and from January 2009 to December 2018. The prediction of average skewness for future market return holds only for the latter. The former includes a currency crisis in 1997 and the financial crisis in 2008, which leads to higher volatility in the stock market. It means the prediction works at a lower volatility stock market. Also, the prediction holds at the entire Korea financial market, KOSPI(Korea Composite Stock Price Index), and KOSDAQ(Korean Securities Dealers Automated Quotations). Among them, this performs the best at KOSPI. And this holds at In-sample and out-of-sample analysis. Therefore, the validity of average skewness for prediction works in Korea financial market, especially for lower volatility range and market.

각 기업 주가수익률의 월평균 왜도(비대칭성)가 미래 시장 수익률을 예측하는데 유효성을 보였다. 이 예측력은 경기 변동 지표와 다른 경제 변수들을 통제한 후에도 유효하였다. 또한 다른 경기 변동 지표와 경제 변수들 보다도 높은 예측력을 보여주었으며, 이는 내표본 뿐 아니라 외표본에서도 여전히 시장 수익률을 예측하는 것으로 확인되었다. 특히, 이 논문에서는 평균 왜도를 동일 가중 평균 왜도와 시가총액 가중 평균 왜도로 나누어 미래 시장 수익률의 예측력을 확인하였는데, 동일 가중 평균 왜도보다 시가총액 가중 평균 왜도가 미래 수익률을 예측하는 데 있어 더 유효하다는 것을 관찰하였다. 이 현상은 단순 회귀분석과 다중 회귀분석에서도 유효하였으며, 경기 변동 지표와 다른 경제 변수들을 통제한 후에도 여전히 예측력을 보여주었다. 또한, 평균 왜도와 미래 시장 수익률의 음의 상관관계도 한국 시장 전반에서 관찰되었다. 특히, 이 논문에서는 1996년 7월부터 2018년 12까지의 기간과 2009년 1월부터 2018년 12월까지로 나누어 평균 왜도의 미래 시장 수익률 예측의 유효성을 측정하였다. 1996년 7월부터 2018년 12까지는 1997년 외환 위기, 2008년 금융 위기를 포함하고 있는 시기로 주가의 분산이 매우 높게 나타나는 시기이다. 평균 왜도의 유효성은 주가의 분산이 비교적 낮은 최근 기간인 2009년 1월부터 2018년 12월까지로 한정되었다. 또한, 이 유효성은 한국 금융시장 전반과 코스피(KOSPI), 코스닥(KOSDAQ) 시장 전반에 나타났으며, 특히, 코스피(KOSPI) 시장에서 가장 강하게 나타났다. 이는 내표본과 외표본 모두에 해당한다. 따라서 평균 왜도의 미래 시장 수익률 예측의 유효성은 비교적 분산이 작은 기간과 크고 유동적인 시장에서 가장 잘 나타나는 것을 확인하였다.

서지기타정보

서지기타정보
청구기호 {MFE 20025
형태사항 iii, 72 p. : 삽도 ; 30 cm
언어 한국어
일반주기 저자명의 영문표기 : Bosug Hong
지도교수의 한글표기 : 조훈
지도교수의 영문표기 : Hoon Cho
학위논문 학위논문(석사) - 한국과학기술원 : 금융공학프로그램,
서지주기 참고문헌 : p. 70-72
주제 왜도
평균 왜도
비대칭성
시장 수익률
시가총액
시가총액 가중
상관관계
외환위기
금융위기
분산
skewness
average skewness
asymmetry
market return
market capitalization
market-capitalization-weighted
correlation
currency crisis
financial crisis
volatility
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