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한국 주식시장에서 멀티 팩터 결합방식에 따른 매수 전략 성과 실증연구 = (An) empirical study on long-only multifactor strategies in the Korean equity market
서명 / 저자 한국 주식시장에서 멀티 팩터 결합방식에 따른 매수 전략 성과 실증연구 = (An) empirical study on long-only multifactor strategies in the Korean equity market / 정민교.
발행사항 [대전 : 한국과학기술원, 2020].
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서울 학위논문 서가

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초록정보

In recent years, many researches have addressed the effective multifactor portfolio strategies. Multifactor strategies can be constructed either by combining individual factor portfolios (portfolio blending) or by combining individual factor scores to construct portfolios (signal blending). In this study, based on empirical studies on performances of the two multifactor strategies using value, momentum, quality, and low volatility factor in the Korea equity market, I find that portfolio blending generates higher information ratio at low level of factor exposure while they do not show significant difference at high level of factor exposure. When the universe is divided to two groups, small cap stocks and large cap stocks, regardless of factor exposure level, two strategies do not show significant difference except value and momentum factor combined portfolio in large cap universe. However, in small cap universe, portfolio blending shows higher information ratio whereas the difference decreases to insignificant level as factor exposure level increases.

최근 투자자의 관심이 개별 팩터 투자에서 멀티 팩터 분산 전략으로 옮겨가면서 어떤 결합방식이 효율적인지에 대한 연구가 진행되어 왔다. 멀티 팩터 전략은 크게 개별 팩터 포트폴리오를 결합하는 포트폴리오 결합 방식과 개별 팩터의 표준 점수를 결합한 결합 표준 점수를 기준으로 포트폴리오를 구성하는 시그널 결합 방식으로 나눌 수 있다. 본 논문에서는 한국시장에서 밸류, 모멘텀, 퀄리티, 로우볼 팩터를 사용하여 두 결합방식의 매수전략 성과를 실증분석한 결과, 낮은 팩터 노출도 수준에서는 결합하는 팩터의 숫자에 상관없이 포트폴리오 결합방식이 더 높은 정보비율을 주었지만 팩터 노출도 수준이 높아짐에 따라 두 결합방식의 정보비율은 유의미한 차이를 나타내지 않았다. 이를 대형주 그룹과 소형주 그룹으로 나누어 진행하였을 때 대형주 그룹에서는 밸류와 모멘텀 결합 포트폴리오를 제외하고 모든 팩터 노출도 수준에서 두 결합방식의 유의미한 차이가 나타나지 않았지만 소형주 그룹에서는 낮은 노출도 수준에서 포트폴리오 결합 방식이 우월한 성과를 보였고 높은 노출도 수준에서 유의미한 차이를 나타내지 않았다.

서지기타정보

서지기타정보
청구기호 {MFE 20022
형태사항 iii, 41 p. : 삽도 ; 30 cm
언어 한국어
일반주기 저자명의 영문표기 : Mi-Gyo Jung
지도교수의 한글표기 : 조훈
지도교수의 영문표기 : Hoon Cho
학위논문 학위논문(석사) - 한국과학기술원 : 금융공학프로그램,
서지주기 참고문헌 : p. 40-41
주제 결합 포트폴리오
멀티 팩터
팩터 노출도
동일비중
정보비율
소형주
Combined Portfolio
Multifactor
Factor Exposure
Equal-weight
Information Ratio
Small-cap Stocks
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