This study explains the phenomenon that the higher accruals, the lower the sustainability of earnings in the Korean market. This study compares several existing hypotheses and identify which one best describes the Korean market. The first hypothesis is that the reason for accruals is the subjectivity and distortion of financial statements, and the measurement error hypothesis that firms that report high accruals this year are likely to reduce subsequent earnings because they are highly distorted. The second hypothesis is an investment hypothesis that accruals will increase by new investment, and that the subsequent earnings will decrease because newly invested assets will yield a lower earnings on asset than the existing assets. The third hypothesis is the product market hypothesis that the accruals will increase due to increased demand in the product market, but the subsequent earnings will decrease due to increasing competition. This study presents the differences between the three hypotheses and empirically analyzes them with Korean market data. The results confirm that the product market hypothesis best explains the relationship between accruals and subsequent earnings in the Korean market.
본 연구는 한국시장에서 발생액이 높을수록 이익의 지속성이 낮아지는 현상을 설명하고자 한다. 이를 위하여 기존의 여러 가설을 비교하고 어떤 가설이 한국 시장을 가장 잘 설명하는지 확인한다. 첫번째 가설은 발생액의 원인은 재무제표의 주관성과 왜곡 때문이며, 올해 발생액을 높게 보고한 기업은 왜곡이 큰 기업이기 때문에 후년의 이익이 감소한다는 측정 오류 가설이다. 두번째 가설은 신규 투자에 의해 발생액이 증가하며, 새로 투자된 자산은 기존 자산대비 이익이 낮기 때문에 후년의 자산대비 이익이 감소한다는 투자 이익 감소 가설이다. 마지막 세번째 가설은 제품 시장의 수요 증가로 발생액이 증가하지만 추후 경쟁 확대로 후년 이익이 감소한다는 제품 시장 가설이다. 본 연구는 위 세가지 가설의 차이점을 제시하고 한국 시장 데이터로 실증 분석하였으며, 결과는 제품 시장 가설이 한국 시장에서 발생액과 이익의 관계를 가장 잘 설명함을 확인하였다.
