This research focuses on retracing the so-called value stocks and see where the alphas come from. By performing fundamental analysis, we can explain these phenomena and reveal that investor are actually buying risky growth. Both E/P and B/P needs to considered. While E/P(PER) represents an expected increase in earnings, price also discounts for the inherent risk in growth. Given E/P, higher the B/P, higher the expected growth along with the risk of growth. This means the traditional classification of low B/P stocks as Growth stocks which implies growth with low risk may need to be reconsidered.
본 연구는 가치주의 기존 개념에서 벗어나 가치주의 펀더멘탈 분석을 통하여 소위 Value Trap의 현상과 의미를 재조명하였다. 이는 E/P와 B/P의 심층적인 분석을 통하여 이루어졌으며, 몇 가지 중요한 시사점을 도출하게 되었다. E/P(PER)는 예상 이익 증가를 나타내고 있으며, 이때 가격은 성장률에 내포되어 있는 위험을 할인하고 있다. B/P는 이와 관련된 리스크를 나타낸다. E/P가 일정하다면, 고B/P("가치")는 높은 기대 성장의 증가를 의미하면서도 높은 리스크가 있는 성장을 나타낸다. 이는 낮은 B/P를 낮은 리스크와 함께 "성장주"로 지칭하는 기존의 분류법과 대비된다.
