This study seeks to identify which part of the carrying amount of equity predicts future share price returns and to identify which part of the accounting issues related to net profit from retained earnings are weakened. The ratio of retained earnings/market prices over the entire period is found to have the greatest impact on the projected future earnings of the ratio. Based on this, the performance analysis is performed by organizing a portfolio based on the component of the book value of equity. The future forecast power of retained earnings is limited because it is not significant in terms of the constant terms of the excess rate and the three-factor model and also not significant in the comparison between the respective HML factors. As the cumulative net income period grew longer, the coefficient decreases to reveal that cash timming issue is not resolved.
본 연구는 자본의 장부가 중 어느 부분이 미래 주가 수익률 예측하는지 확인하고 이익잉여금이 갖는 당기순이익 관련 회계이슈를 약화시키는지 확인하고자 한다. 전체 분석 기간에서 이익잉 여금/시장가 비율이 장부가/시장가 비율의 미래 수익 예측력에 가장 큰 영향을 주는 것으로 밝혀졌다. 이를 바탕으로 자본의 장부가 구성요소에 따른 포트폴리오를 구성하여 성과분석을 실시했다. 초과 수익률과 3요인 모형의 상수항에서는 유의하지 않았고 각각의 HML 팩터 간 비교 결과에서도 크게 유의하지 않아 이익잉여금의 미래 예측력에는 제한적이다. 그리고 누적 순이익의 기간이 길어짐에 따라 계수가 감소함으로서 현금 시간 차이 문제를 해결하지 못한 모습을 확인할 수 있었다.
