Like the US stock market, on average, stocks with high volatility underperform those with low volatility in the Korean stock market. However, this simple comparison can prevent an accurate insight into the truth. When we consider that stocks with low short interest outperform those with high short interest, short interest anomaly, we can expect that stocks with low volatility and low short interest outperform other stocks. However, surprisingly, stocks with high volatility and low short interest outperform those with low volatility and any short interest levels. The purpose of this paper is to test empirically the connection of the low-volatility anomaly and the short interest anomaly.
한국 주식시장에서도 평균적으로 변동성이 높았던 주식이 변동성이 낮았던 주식에 비해 좋지 못한 성과를 보이는 저변동성 이상현상을 확인할 수 있었다. 그러나 이런 단순한 비교는 진실에 대한 정확한 통찰을 막을 수 있다. 공매도잔고가 낮을수록 주식의 성과가 좋은 성과를 보이는 공매도잔고 이상현상과 함께 고려했을 때, 변동성이 낮고 공매도잔고가 낮은 주식이 가장 성과가 좋을 것이라 예상할 수 있다. 그러나 변동성이 높고 공매도잔고가 낮은 주식이 변동성이 낮은 주식들보다 더 좋은 수익률을 기록했음을 볼 수 있었다. 본 논문에서는 두 이상현상 간의 연관성을 실증적으로 분석하였다.
