This thesis suggests the aggregate industry shorted value as a key parameter to measure industry information and shows that the short sellers use industry information in conjunction with private information of firm-level in their transaction strategy. In the firm group with the highest total short interest ratio of the most shorted industry earns 11% lower abnormal return rate than the comparison group in the least shorted industry. This performance is likely to result from the preference of short sellers for industries that can take advantage of information. The trading strategies of short sellers reveal industrial information that general traders cannot access, and the aggregate industry shorted value can help predict important industry changes such as future return and future sales decline.
본 연구는 산업 단위의 정보를 측정하기 위한 변수로 총산업공매도가치를 제안하고, 공매도자가 기업 단위의 사적정보와 함께 산업 단위의 한국에서의 정보 또한 거래전략에 활용한다는 것을 보인다. 총산업공매도가치가 가장 높은 산업내에서 공매도비율이 높은 기업그룹의 경우 공매도가 적은 산업내에서의 비교군보다 약 11% 낮은 비정상수익률을 보이며, 이러한 결과는 산업구조가 복잡하여 상대적으로 정보의 우위를 점할 수 있는 산업에 대한 공매도자의 선호에 기인하는 것으로 보인다. 공매도자의 거래전략은 일반거래자들이 접근하기 어려운 산업 정보를 드러내며, 이를 통해 향후 수익률 및 매출 감소와 같은 중요한 산업변화를 예측할 수 있게 된다.
