This paper analyzed whether the stock return can be predicted by dividend yield or payout yield, which includes stock repurchase or issuance activity. In Korean market, those yields had limited predictability, and there was little evidence that total payout yield with repurchase performs better than dividend yield. Furthermore, net payout yield with issuance showed no predictability. The reasons for these phenomena were suggested as ambiguous repurchase activity and failure to set proper variables. Therefore, this paper guides future research, which can be done by introducing new yield variables.
이 논문에서는 한국의 주식시장에서 배당수익률에 자사주매입 혹은 신주발행의 효과를 포함한 주주환원수익률이 주식가격을 예측하는지에 대해 실증분석을 실시하고, 배당수익률의 결과와 비교하였다. 그 결과, 변수들의 예측력은 제한된 상황에서만 유의하며, 총주주환원수익률이 배당수익률에 비해 우세하다는 근거도 부족한 것으로 나타났다. 또한 순주주환원수익률의 경우 예측력이 전혀 없는 것으로 밝혀졌다. 그 원인으로 자사주매입의 불분명한 영향 및 변수 설정의 오류 등으로 해석했으며, 새로운 변수 도입을 통한 향후 연구의 가능성을 제시하였다.
