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한국 주식시장에서 변동성 관리 전략의 실증 연구 = (An) empirical study on the Korean stock market with volatility-managed strategy
서명 / 저자 한국 주식시장에서 변동성 관리 전략의 실증 연구 = (An) empirical study on the Korean stock market with volatility-managed strategy / 임부연.
저자명 임부연 ; Lim, Bu Youn
발행사항 [대전 : 한국과학기술원, 2018].
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서울 학위논문 서가

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초록정보

Volatility-managed strategy takes less risk when volatility is high. This study shows that when this strategy applies to factors (market, value, size, momentum, profitability, investment) measuring risk of assets, it generates significantly positive alpha for value, momentum. Furthermore, it also generates significantly positive alpha and increases sharpe ratio, when it applies to mean-variance efficient portfolio consisting of factor combinations. Volatility-managed strategy is different from risk-parity strategy, in terms of keeping the relative weights of all factors. In addition, normalizing value and momentum factors with first principal component of realized variance across all factors generates positive alpha. Unlike U.S market, volatility-managed strategy does not take less risk during recessions. Volatility-managed strategy diminishes persistence in risk for value, momentum, profitability, investment factors.

변동성 관리 전략은 변동성이 클 때 위험자산에 대한 투자비중을 줄인다. 본 연구는 한국 주식시장에서 자산의 위험을 측정하는 요인(시장, 규모, 가치, 모멘텀, 수익성, 투자)중에 가치, 모멘텀 요인에 변동성 관리 전략을 적용하면 기존 요인 대비 양의 유의한 알파를 생성 한다. 더 나아가 여러 요인의 조합을 통해 평균-분산 효율적 포트폴리오를 생성 후, 변동성을 관리 하면 기존 포트폴리오 대비 양의 유의한 알파를 생성하며, 샤프비율을 증가 시킨다. 변동성 관리 전략은 포트폴리오 구성 요인 간의 비중은 그대로 유지가 된다는 점에서 위험 균형 전략과 다르다.또한 요인들의 실현된 분산의 첫번째 주성분요소로 표준화를 해도 가치, 모멘텀 요인은 유의한 알파를 생성 한다. 경기후퇴 기간에 변동성 관리 전략은 미국 시장과는 달리 위험자산에 대한 투자비중을 줄이지 않는다. 가치, 모멘텀, 수익성, 투자 요인에 변동성 관리 전략을 적용하면 위험의 지속성이 없어진다.

서지기타정보

서지기타정보
청구기호 {MFE 18042
형태사항 iv, 43 p. : 삽도 ; 30 cm
언어 한국어
일반주기 저자명의 영문표기 : Bu Youn Lim
지도교수의 한글표기 : 현정순
지도교수의 영문표기 : Jung Soon Hyun
학위논문 학위논문(석사) - 한국과학기술원 : 금융공학프로그램,
서지주기 참고문헌 수록
주제 변동성 관리 전략
위험 관리
요인
알파
샤프비율
volatility-managed strategy
risk management
factors
alpha
sharpe ratio
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