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Accruals, cash flows, and operating profitability in the cross-section of stock returns in Korean security markets = 한국 금융시장에서 발생금액 이례현상, 현금흐름, 영업수익률에 대한 수익률의 횡단면 분석
서명 / 저자 Accruals, cash flows, and operating profitability in the cross-section of stock returns in Korean security markets = 한국 금융시장에서 발생금액 이례현상, 현금흐름, 영업수익률에 대한 수익률의 횡단면 분석 / Soon Ku Nam.
발행사항 [대전 : 한국과학기술원, 2018].
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초록정보

This paper studies the characteristics of cash-based operating profitability (CbOP) and its relationship between accrual anomalies in Korean equity market. As a result, we have shown that CbOP can effectively but not “completely” explain the accrual anomaly and does a better job explaining the anomaly over accrual-based operating profitability. Furthermore, when we implement a RMW factor based on cash-based operating profitably (RMW_CbOP) into Fama French factor models, the five-factor model with RMW_CbOP intuitively outperforms with respect to pricing the accrual anomalies over RMW based on operating profitability (RMW_OP), as far as KOSPI equity universe is concerned.

본 연구는 기존 연구의 연장선상에서 현금기반 영업 수익성의 특성과 발생액 이례현상 간의 관계에 대한 선행 연구처럼 한국 데이터를 가지고 유사한 연구 결과가 도출되는지 검증하였다. 그 결과, 기존 논문과 비슷하게 발생기반 영업 수익률이 발생액 이례 현상을 효과적으로 설명하지만, 완전히 설명하지 못하는 것을 검증하였다. 또한, 현금기반 영업 수익률이 발생액 기반 영업 수익률보다 발생액 이례 현상을 설명하는데 더 최적화되어 있는 것도 한국 데이터로 검증할 수 있었다. 더 나아가서, Fama French 5요인 가격모델에 사용되는 RMW_OP 지표와 그 대체 지표인 RMW_CbOP를 적용하여 기존의 가격 결정모형과 수정 모형의 성과를 각각 정량적으로 측정하고 비교 분석하였다. 그 결과, 예상에 맞게 현금기반 영업 수익률로 가공한 RMW_CbOP 지표가 발생액 기반 영업 수익률로 가공된 RMW_OP보다 더 좋은 자산가격모형의 성과를 기록하는 것을 살펴볼 수 있다. 결국, 한국 데이터로 Fama French 5요인 모델을 사용할 시 RMW_CbOP로 대체하여 사용할 것을 권한다.

서지기타정보

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청구기호 {MFE 18019
형태사항 46 p. : 삽도 ; 30 cm
언어 영어
일반주기 저자명의 한글표기 : 남순구
지도교수의 영문표기 : Woo Hwa Koh
지도교수의 한글표기 : 고우화
Including appendix
학위논문 학위논문(석사) - 한국과학기술원 : 금융공학프로그램,
서지주기 Including references
주제 Accrual anomaly
cash-based operating profitability
accrual-based operating profitability
fama French five-factor model
KOSPI
발생액 이례현상
현금기반 영업수익률
발생액 기반 영업 수익률
Fama French 5요인모형
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