Much of the focus on the field of idiosyncratic volatility anomaly is concentrated towards investor sentiment or preference. This paper aims to explore whether investment and profitability measures based on corporate financial information can explain the idiosyncratic puzzle in Korean stock market. Precedent research has shown that Korean retail investors have strong propensity for lottery-like stocks and their behavior may be correlated to the anomaly. This research suggest that various investment and profitability measures fail to account for the idiosyncratic puzzle in the Korean stock market, and the anomaly is robust to size of market capitalization, value/growth, and time period. I also report that there seems to be a positive risk-premium of skewness, which is another evidence for investor's preference toward stocks with lottery-like payoffs.
본 연구는 한국 주식시장에서 투자자의 감정 혹은 성향에 기반한 연구와 반대로, 한국 주식시장의 고유변동성의 정도를 측정하고 그에 따른 이상현상을 기업의 투자와 수익성 재무정보에 기반하여 설명 할 수 있는지 살펴본다. 본 연구에 결과에 따르면, 다양한 투자와 수익성 위험을 고려하더라도, 국내시장의 고유변동성 이상 현상은 강건하게 나타나며, 또한 이러한 현상은 금융위기 전후, 기업의 규모, 가치주, 성장주에 따른 분류에 상관없이 나타나는 것을 확인한다. 마지막으로 한국 주식시장에서의 왜도 즉 복권 성향의 주식을 향한 위험 보상이 있음을 확인한다.