Even though stock prices are higher than past prices, they do not provide fundamental information, but they play an important role in fixing investor expectations about stock performance. Using fifty-two week highs of stocks and historical highs, this research will investigate the impact between the proximity of this price peak and short seller's trading behavior in the Korean stock market from 2005 to 2017. It seems that short selling is negatively associated with a level close to the fifty-two week highs and positively related to a level close to the historical highs. This means that short sellers can take advantage of other investors’ behavioral biases.
특정 주식의 현재 가격이 과거 가격보다 높다는 사실은 해당 주식의 근본적인 가격결정에 대한 정보를 제공하지는 못하지만, 주식의 수익률에 대한 투자자의 기대를 고정시키는 앵커링 효과라는 중요한 역할을 한다. 따라서 본 연구는 주식의 52주 및 역사적 최고가격을 사용하여 한국주식 시장에서의 공매도 거래 행위를 2005년부터 2017년까지 분석하였으며, 이를 통해 과거 최고 가격에 대한 주가의 근접이 공매도 거래에 어떠한 영향을 미치는지 조사하였다.
동 연구를 통해 한국시장에서 공매도 거래는 특정 주식의 가격이 52주 최고가와 근접함과 음의 상관관계를 가지며, 역사적 고점에 근접할수록 어느 정도 양의 상관관계를 갖는다는 것을 밝혀냈다. 이것은 공매도 거래자가 다른 투자자의 편향을 이용한다는 것을 의미하며, 이는 행동적 편향 이용 가설과 부합한다.
