This dissertation focuses on investigating the relationship between corporate sustainability performance and firm’s financial performance, and exploring which factors affect firm’s CSR participation. Thus, this dissertation deal with two primary pillars: (1) The effect on firm’s financial performance of corporate sustainability performance, and (2) The factor affecting firm’s CSR participation.
The first essay investigates that based on Ohlson’s residual income model, the effect of corporate sustainability performance on financial performance is examined by utilizing the newly developed Korea Sustainability Index as the proxy for corporate sustainability performance. It is found that the firm’s corporate sustainability performance is positively associated with its financial performance, and this positive association is more sensitive in information and communications technology (ICT) industry than non-ICT firms. Furthermore, this moderating effect is mainly attributable to the service sector in the ICT industry. These effects are particularly prominent in the case of smaller low-leveraged firms.
The second essay explores that the relationship between firm’s CSR participation and firm specific characteristics, considering industry specific characteristics for US firms using MSCI ESG data (former Kinder, Lydenberg, Domini). Hypotheses are developed using stakeholder theory. Results show that firms with large, profitable, resource-rich, and low leverage ratio and low growth rate are more likely to participate in CSR activities, as expected. In addition, the effect of industry specific characteristics on firm’s CSR participation is analyzed empirically. Results indicate that there exist differences of firm’s CSR participation depending on the industry in which the firm included. Furthermore, these differences affect the effect of firm specific characteristics on CSR participation.
본 연구는 지속가능 경영성과와 기업의 재무적 성과와의 관계를 조사하고, 기업의 사회적 책임 활동에 영향을 미치는 요소들을 탐색하기 위해 다음 2가지 연구를 수행하였다. 1. 지속가능 경영성과가 기업의 재무적 성과에 미치는 영향, 2. 기업의 사회적 책임 활동에 미치는 요소.
첫 번째는 Ohlson의 잔여이익모형과 지속가능성지수(KSI)를 통해 한국 기업의 지속가능 경영성과가 기업의 재무적 성과에 미치는 영향을 분석하였다. 결과는 지속가능 경영성과는 재무적 성과에 긍정적인 영향을 미치고, 정보통신산업 기업들이 비 정보통신산업 기업보다 더 영향을 받는 것으로 나타났다. 그리고 이 효과는 주로 정보통신산업 서비스 기업들에 의해 유발되고. 기업 규모가 작고 레버레지 가 낮을수록 두드러지는 것을 확인하였다.
두 번째는 미국의 MSCI ESG 자료를 통해 기업 고유의 특성이 기업의 사회적 책임 활동에 미치는 영향을 탐구하였다. 이해관계자 이론을 통해 기업 규모, 수익성, 자원가용성, 레버레지, 성장률이 사회적 책임 활동에 영향을 미친다고 가정하였다. 그 결과, 기업 규모, 수익성, 자원가용성은 사회적 책임 활동과 정의 관계를 보이고, 레버레지 와 성장률은 부의 관계를 보였다. 그리고 이 관계는 기업이 속한 산업에 따라 차이가 있음을 실증적으로 분석하였다.