We delve into the impact of exchange rate depreciation on the change of economic growth rate through the new economic framework of classifying countries. The new method classifies countries into four types regarding their positions of the financial channel (the net foreign currency assets) and the trade channel (the global value chain). With empirical tests, we try to understand how the positions in two channels of economic activity play roles in determining countries' real economic growth under their macroeconomic states. Our results indicate that the balance sheet conditions and the location in the international trade network are crucial factors for a country to determine its economic growth rate in the pre-crisis period and during the crisis. However, we could not obtain the same evidence with data samples of the post-crisis period. Our results imply that an economic authority needs to set economic strategies concerning the balance of foreign currency denominated assets (or liabilities) not to lower the country's economic growth rate during the recession.
이 연구에서는 기존의 경제 채널을 이용하여 새로운 방식으로 국가들을 분류한 후, 각 분류에 속한 국가들의 화폐가치 하락이 그 국가들의 경제 성장률 변화에 어떠한 영향을 미치는지 조사하였다. 우리는 각 국가들의 순외화자산의 보유 상황과 글로벌 가치사슬에서의 위치에 따라 대상 국가들을 4개의 유형으로 분류하였고, 실증연구를 통해 각각의 국가 유형에 따라 그 국가의 실질 경제 성장률이 주어진 거시 경제 상황에 하에서 어떻게 결정되는지 이해하려고 하였다. 우리는 연구에서 2010년 이전의 경우 국가의 순외화자산 보유 상태와 국제 무역 네트워크에서의 위치가 그 국가의 경제 성장률 변화를 결정하는 데 중요한 요소가 될 수 있음을 보였다. 그러나 글로벌 경제위기가 지난 2010년 이후에는 그 전과 같은 연구결과를 얻을 수 없었다. 우리의 연구 결과는 경제 당국이 경기 침체기에 기존의 경제 성장률을 유지하기 위해서는 보유 중인 외화 자산(또는 부채)을 고려한 경제 전략을 세울 필요가 있다는 점을 시사한다.
