Household portfolio includes house asset, which is extremely illiquid and has a high portion among the portfolio. Household portfolio asset allocation should consider this asset for the efficiency. In other words, portfolio assets should be allocated under the condition where the investment weight for house is fixed. In this thesis, I want to see how many of sample household portfolios in Korea are efficient. For the study, we set two analysis period for the study based on the households’portfolio formation date, as former 5 years from the formation and next 5 years from the formation. Through the former 5 years data, I will study how household portfolios are efficiently formed based on the historical data. From the next 5 years data, I will study how the household portfolios performed during the next 5 years from the formation. For the methodology, I first find optimal portfolio for the constrained case. Then, I will compare the Sharpe ratios of household portfolios and the optimal portfolio, to check the efficiency.
가계 포트폴리오는 집 자산을 포함한다는 특징이 있으므로, 가계 포트폴리오에서는 집 자산의 비유동성과 포트폴리오 내에서 차지하는 큰 비율을 고려해서 자산배분을 해야 한다. 즉, 집 투자비율이 고정돼 있고 나머지 자산들을 효율적으로 배분해야 하는 것이다. 이 논문에서 보고자 하는 것은 한국 가계 포트폴리오들은 얼마나 효율적인가이다. 이를 위해 먼저 포트폴리오 생성 시점을 기준으로 이전 5년과 이후 5년, 이 두 기간을 분석 기간으로 잡았다. 이전 5년 기간의 데이터를 통해 포트폴리오 생성 당시 과거 데이터를 고려했을 때 얼마나 효율적으로 포트폴리오를 생성했는지, 그리고 이후 5년 기간의 데이터를 통해 이 포트폴리오들이 향후 5년간 어떠한 성과를 냈는지를 분석하도록 하겠다. 방법론으로는 먼저 집 투자비율이 고정된 경우의 최적 포트폴리오를 구하고, 이와 각 가계의 포트폴리오의 Sharpe ratio를 비교하는 방법으로 각 가계 포트폴리오의 효율성을 검정하도록 하겠다.
