In this study, we have developed a model of a firm which describes optimal investment, financial and dividend policies under the situation when there exist the different rate of return in each project over time, the constrained dividend and the restricted borrowing amount according to the firm's leverage policy and borrowing rate. Also, using the utility function of the uncertain rate of return, we show how the investment policy and financial structure are affected by risk-attitude of investment scale for the uncertain rate of return over time. In addition, as firm's leverage changes, the effects of investment policy and borrowing are mentioned. On the other hand, when the firm faces the finite investment opportunities with the different rate of return of each investment opportunities, we show that investment policy is determined by the return on investment depending on the rate of return and investment scale.
기업에서 직면하는 투자와 자본조달방법의 결정이 동적과정을 통해서 상호영향을 미칠 때의 상황을 모형화 하였다. 모형화된 문제는 optimal control theory에 의해서 투자, borrowing, 배당의 최적정책이 결정되었으며, 자본조달 방법이 투자결정에 어떻게 영향을 미치는가를 살펴보았다. 또한, 투자에 대한 미래의 불확실한 수익률을 고려하기 위하여 utility function을 도입하였고, 투자규모와 자본구조에 의한 risk-attitude에 의해서 투자정책의 변화를 살펴보았다. 더불어서, infinite 투자기회와 finite 투자기회에서 의사결정 기준의 차이를 살펴보았다.
본 연구에서는 각 project에서 수익률 변화는 투자규모에 의해서 선형관계를 고려했는데 투자량 증가에 의해서 감소하는 수익률 변화에 의한 비선형 모형이 고려 될 수 있다.
