This thesis presents a capital rationing problem where both investment and financing decisions are considered in imperfect capital markets. The capital rationing problem allows for project indivisibilities and lets the borrowing interest rate vary from period to period closely related to the size of debt and equity. This situation is neither the pure capital rationing nor the perfect capital markets. Thus, the decision problem lies between the pure capital rationing and perfect capital markets extremes.
The capital rationing problem is formulated in a mixed integer non-linear programming problem. By characterizing the dominance properties of solutions, an implicit enumeration algorithm is developed and numerical examples are included.
완전 자본 시장하에서는 자본조달과 투자는 각각 독립적으로 결정되나 불완전 자본 시장하에서는 자본조달과 투자결정을 동시에 고려하여야 한다. 이러한 경우에 투자대안들이 indivisible 하며 borrowing 이자율이 각 기간마다 borrowing 양, equity 양과 밀접한 관련이 있는 것을 고려한 비선형 정수계획 모형(mixed integer non-linear model)을 세웠다.
이러한 문제는 일반적으로 풀기 어려우나 최적해의 행태를 특징짓는 특성을 찾아냄으로써 implicit enumeration algorithm 이 개발되었고 예제를 들어 풀었다.
앞으로 연구되어야 할 과제는 회사채(bond)를 발행하는 것도 첨가하여 고려하는 모형과 이의 해법의 개발이다.
