This study examines the impact of the merger between Daum and Kakao on the value of IT companies in the industry. First, we conducted an event study using the market model and reasoned out market expectations. Second, we used mergers and acquisition (M&A) motivation theories and garnered options from industry experts’ derive expected effects. We then compared the expected affects and market expectations with the actual business strategy for the year following the merger to evaluate its impacts. The empirical results suggest that the merger of Daum-Kakao has had positive effects on company value itself. However, the merger did put attention on its Online to Offline (O2O) services and mobile platform businesses; thus there is no great advantage from Daum’s strengths and its position in the overall IT sector is compromised. The IT industry has a rapid technology development pace and M&A is common form for the external growth. Thus it is meaningful to examine potential advantages for a newly-merged firm from the merger in a short-term.
본 논문의 목적은 IT산업에서의 인수합병을 통한 기업 성장이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지 다음커뮤니케이션과 카카오의 합병 사례를 통해 알아보는 것이다. 첫째, 시장모델을 이용한 이벤트스터디를 수행하여 주가의 초과수익률을 도출, 다음-카카오의 합병에 대한 시장 기대치를 추론한다. 둘째, 인수합병 동기 부여 이론과 IT산업 전문가들의 리포트를 활용하여 다음-카카오의 합병에 대한 시장 기대효과를 추론한다. 이렇게 도출한 시장 기대를 합병 후 다음카카오의 실제 비즈니스 전략과 비교하여 합병이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는 지 평가한다. 분석결과 다음-카카오의 합병은 기업 가치 자체에 긍정적인 영향을 미친 것으로 보인다. 또한, 합병 당시 시장 전문가들은 다음-카카오가 합병 후 상호보완적인 비즈니스 전략을 통해 IT섹터에서 전반적인 우위를 점할 것이라 기대했다. 하지만 합병 후 다음-카카오는 모바일 플랫폼 비즈니스와 O2O(Online to Offline) 서비스에 집중하며 다음커뮤니케이션이 기존에 가지고 있던 컨텐츠와 웹 서비스에서의 강점을 살리고 있지 못하고 있는 것으로 보인다. IT산업은 급속한 기술 발전 속도를 가지며 인수합병은 성장을 위한 보편적인 방법으로 사용되고 있다. 따라서 IT산업에서 인수합병의 단기적 효과를 추정하는 것은 인수합병 기업의 비즈니스 전략 수립과 평가에 도움이 될 것이다.
