The abnormal returns from merger announcements have been observed, and most of the times the sign has been seen even before the first day of the announcement. It could be explained by leaking of non-public material information of the event. In Korea, the new law, enforced since February 2009, has tightened regulations on usage of non-public material information, and it would be supposed to be observed through the changes in the abnormal returns. It is expected to be lower if the law functions properly.
Additionally, this paper is looking for the effects to the returns due to the venture capitals of the targeted firms. The research is to see how the number of venture capitals invested to the targeted firms and their shareholdings affect to abnormal returns from merger announcements.
기업의 합병 공시에 따른 주가의 초과수익률에 관한 실증 연구는 계속 이루어져 왔었고, 대부분의 경우 최초 합병 공시일 이전부터 유의한 초과수익률이 관찰되었다. 이러한 현상의 이유 중 하나로 공시 이전에 미공개 중요정보의 유출을 들 수 있다. 국내에서는 2009년 2월4일부로 시행된 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률"에 따라 미공개 중요정보 이용에 대한 규제가 강화되었고, 이 규제가 제대로 이루어지고 있다면 합병 공시 이전의 초과수익률이 기존 대비 낮아질 것으로 기대할 수 있을 것이다. 본 논문은 자본시장통합법 시행 전후의 초과수익률 변화에 대해 연구하고자 한다.
또한, 본 논문에서는 피합병기업에 벤처캐피탈이 투자한 경우 초과수익률에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 알아보고자 한다. 특히, 투자한 벤처캐피탈의 수 및 지분율이 어떠한 영향을 미치는지에 대해 알아본다.
