There is common concurrence that momentum effect does not exist in Korean stock market. However, I suggest that we can pick stocks which have momentum effect in the future by using the observations that (1) there exists style-level momentum effect in Korean stock market, and (2) individual stocks have mean-reverting property with respect to their styles. By using these results, I construct several economically and statistically meaningful portfolios and these results suggest that style momentum and comovement play an im-portant role in finding stocks which have momentum effects and return predictability of assets.
한국 주식시장에는 개별 종목의 모멘텀 효과로 향후의 초과 수익률을 올릴 수 없다는 것이 정설이다. 하지만, 본 연구에는 스타일 단위의 모멘텀 효과가 존재한다는 것과 개별 종목의 스타일 동조화 경향 (Style comovement) 이 평균 회귀 성질 (Mean-reverting property) 을 가진다는 것을 이용하여 주식시장에 있는 종목들 중 모멘텀을 가질 종목들을 선별해낼 수 있음으로 보이고, 이를 이용하여 수익성 있는 투자 전략을 수립하는 것이 가능함을 확인한다.
