This thesis study analyzes the effect of types of diversification on Korea corporate value using data period from 2007 to 2011. To identify the relationship between types of diversification and corporate value, this study using two criteria to define the type of diversification. First criteria is one way to utilize the standard industrial classification code and second criteria is Specialization Ratio(SR), Related Ratio(RR) ratio which ratio is the proportion of sales that were presented by Rumelt.
The results of the study are as follows. First, diversification gives a positive effect on corporate value and this effect is large on the related diversification. Second, cash flow is not cause of corporate’s diversification decision but corporate diversification could have a negative impact on the free cash flow and this effect is large on the unrelated diversification. Third, diversified corporates and non-diversified firms, depending on the market specificity of the period, can differ in terms of market sensitivity. Forth, the study is tried to identify the cause of the opinions about the effect of diversification.
Finally, the study is founded that the effect of types of diversification on corporate value can be controlled by the difference of period’s market environment specificity.
본 연구는 다각화 유형이 국내 기업의 가치에 미치는 영향을 2008년부터 2011년의 기간을 대상으로 분석한다. 기업의 다각화와 기업 가치 사이의 관계를 규명하기 위해, 다각화 유형에 대한 두 가지 기준을 설정한다. 첫 번째 기준은 산업분류 코드를 이용한 기준을 사용하였고, 두 번째 기준은 Rumelt이 매출액 비중을 이용하여 만든 특화율(SR)과 관련 비율(RR)을 사용하였다.
본 연구를 통한 결론은 첫 째, 기업은 다각화를 함으로써 기업 가치에 긍정적인 영향을 줄 수 있고 그 효과는 관련 다각화에서 더 큰 것을 확인할 수 있었다. 둘 째, 현금흐름은 기업의 다각화 결정에 영향을 주지 못하지만 기업은 다각화를 함으로써 현금흐름에 부정적인 영향을 줄 수 있고, 이는 비관련 다각화에서 더 큰 것을 확인할 수 있었다. 셋 째, 다각화 기업과 그렇지 못한 기업은 기간 별 시장 특이성에 따라 시장에 반응하는 정도가 다를 수 있음을 확인하였다. 넷 째, 본 연구를 통해 기업의 다각화가 주는 효과에 대한 주장들의 원인을 규명하고자 하였다.
마지막으로 본 연구는 기업의 다각화 유형이 기업 가치에 주는 영향이 기간 별 시장 특이성에 의해 조절될 수 있음을 보여준다.
