This study compares the relative performance level of state-owned enterprises (SOEs) to privately owned firms in Indonesia during a 10-year period, from 2000 to 2009. This is the period following the 1997-1998 Asian financial crisis. We find significant positive differences in terms of the profitability of SOEs measured in return on sales, return on assets, and return on equity. However, our findings also support previous studies that SOEs employ higher leverage and labor intensity and are less efficient than privately owned firms. Descriptive statistic results of our sample firms explain the reasons. In all profitability measures, SOEs outperform privately owned firms. We argue that the better profitability performance of SOEs compared to privately owned firms comes from the lower cost of loans employed by SOEs given their higher leverage than privately owned firms. The low cost of loans received by SOEs may come from either government-subsidized credits or quasi-government features that grant them lower interest expenses. These loans allow SOEs to invest more in capital expenditures that, in return, allow them to own a large amount of assets, generally in form of fixed assets. Hence, those larger investments will give more opportunity to SOEs to harvest more earnings and profits than privately owned firms. In addition, the low cost of the loans allow SOEs a safe interest expense that then allows them to make a higher net income. Therefore, if we measure the profitability performance of SOEs using net income measures in the forms of return on sales, return on assets, and return on equity, SOEs will be more profitable compared to privately owned firms.
이 연구는 2000 년부터 2009 년, 10 년 동안 인도네시아에서 개인 소유 기업을 국유 기업 (SOEs)의 상대적인 성능 수준을 비교합니다. 이것은 1997년에서 1998년까지 아시아 금융 위기 다음의 기간입니다. 우리는 판매 수익으로 측정 SOEs의 수익성 측면에서 상당한 긍정적인 차이, 자산 수익과 자본 수익을 찾으십시오. 그러나 우리의 연구 결과는 또한 SOEs 높은 활용과 노동 강도를 고용하고 덜 개인 소유의 기업이보다 효율적이며 이전의 연구 지원합니다. 샘플 회사의 설명이 통계 결과는 이유를 설명합니다. 모든 수익성 척도에서, SOEs는 개인 소유 기업이 뛰어나다. 우리는 개인 소유 기업에 비해 SOEs의 수익성 더 나은 성능이 개인 소유 기업보다 자신의 높은 활용을 부여 SOEs하여 고용 대출의 비용 절감에서 오는 것으로 주장한다. SOEs받은 대출의 낮은 비용으로 그들에게 낮은이자 비용을 부여하거나 정부 보조 학점 또는 준 정부 기능에서 온 수 있습니다. 이러한 대출 SOEs은 자본 지출에 답례로, 그들은 고정 자산의 형태로 일반적으로, 자산의 많은 양의를 소유할 수있게되는, 더 많은 투자를하실 수 있습니다. 따라서 이러한 대규모 투자는 수확에 SOEs 더 많은 수입과 이익 개인 소유의 기업보다 더 많은 기회를 줄 것이다. 또한, 대출의 낮은 비용 SOEs 그 당시 그들이 더 높은 순이익을 만들 수있는 안전한이자 비용을 허용합니다. 따라서, 우리는 판매 수익의 형태, 자산에 대한 대가로 순이익 조치를 사용하여 SOEs의 수익성 실적 및 자본에 대한 수익을 측정할 경우, SOEs는 개인 소유 기업에 비해 수익성 것입니다.
