Financial press reports claim that Internet stock message boards can move stock markets. This study used about two hundred thousand messages concerning 46 companies in KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) from Naver Finance which is the most popular Korean internet stock message board (fi-nance.naver.com). We found that investment opinions in the internet stock message board can explain the stock return. Collective investment opinion is measured to analyze correlation with stock market. Entire stock market and industries had a positive significant correlation with collective investment opinion, while individ-ual stocks did not have a significant correlation with collective investment opinion.
금융 보고서는 인터넷 주식게시판이 주식시장을 움직일 수 있다고 주장한다. 본 연구는 실제로 인터넷 주식게시판이 주식시장과 상관관계가 있음을 밝히기 위하여 대한민국에서 가장 유명한 인터넷 주식게시판인 네이버 금융(finance.naver.com)의 종목토론실의 데이터를 수집하였고, KOSPI(Korea Composite Stock Price Index)를 대표할 수 있는 46개 기업에 대한 약 이 십 만개의 메시지들을 이용했다. 본 연구에서는 46개 기업에 대한 인터넷 주식게시판의 메시지들의 의견들(‘강력매도’, ‘매도’, ‘중립’, ‘매수’, ‘강력매수’, ‘의견없음’)과 주식의 수익률을 이용하여 회귀분석을 한 결과 주식게시판의 의견들이 주식의 수익률을 설명할 수 있다는 것을 밝혀냈다. 또한 강력한 투자의견(‘강력매도’, ‘강력매수’)이 일반적인 투자의견(‘매도’, ‘매수’)보다 주식의 수익률에 더 큰 영향을 미친다고 할 수 있다. 그리고 본 연구에서는 주식게시판에서의 의견들을 종합하여 집단지성을 측정하기 위해 집단투자의견을 정의했다. 전체 주식시장과 산업군의 수익률은 집단투자의견과 통계적으로 유의한 상관관계가 나타난데 반하여, 개별종목의 수익률과 집단투자의견과의 상관관계는 통계적으로 유의하지 않았다.
