It is a violation of the "Law of one price" to discount the market value of holding companies comparing to the sum of the subsidiaries. According to the law, identical securities should have identical prices. However, in Korea, there exist some cases to violate of this law. This study shows some reasons why these arbitrage opportunities do not disappear immediately from the variety of views such as noise trader risk, turnover rate ratio, limit of shortsale, dividend ratio, volatility, tax, agency costs, etc. As a result, it is suspected that the discount can be caused by noise trader risk, high volatility, limit of shortsale and mimicking the index.
지주회사가 자회사의 가치의 합에 비해 할인되어 거래되는 것은 일물일가의 법칙에 어긋난다. 한국의 지주회사를 살펴본 결과 실제 이러한 사례들이 다수 발견되었다. 본 연구에서는 명백히 차익거래 기회가 존재함에도 불구하고 이러한 가격왜곡 현상이 사라지지 않는 이유를 뇌 동거래자 위험 유동성 공매도 제한 배당률 변동성 과세 대리인 비용 등의 측면에서 살펴보았다. 그 결과 뇌동거래자 위험와 높은 변동성 공매도 제한 등으로 인해 지주회사가 할인거래 되 고 있음을 의심해볼 수 있었다.
