This paper investigates whether the social capital of board of directors has an impact on firm values using a sample of 1047 board of directors from 125 large publicly traded Korean companies in 2006. Board of directors’ social capital is regarded as a proxy for boards’ ability to extract valuable resource from the environment. In order to measure social capital, I map out a social network of board of directors based on their social affiliation in terms of school, expertise etc. Then, I apply degree, closeness centrality, eigenvector centrality and betweenness centrality, the four commonly used social network analysis measures to capture the social capital of board of directors. This study reports a positive relationship between boards’ social capital and firm value. This study also report negative relationship between social capital of outside directors and firm value.
본 연구는 이사회의 사회적 자본 분석을 통해, 이사회의 자원 조달 역할을 조명하고자 하였다. 그리고 이사회의 사회적 자본을 측정하기 위해 사회 연결망 분석법을 이용하였다. 기존 연구의 사회적 자본을 측정하는 방법으로는 개인의 특성에만 관련된 것이므로 전체 사회적 자본을 측정하는데 한계가 있다. 이에 1990년대 이후 여러 사회과학분야에 적용되고 있는 사회 연결망 분석을 통해 이사회 구성원이 가지는 사회적 자본을 분석하고자 하였다. 이사회가 가지는 사회적 자본은 기업의 자원, 정보의 획득에 긍정적 영향을 주고, 이는 기업의 경쟁우위를 증가시켜 기업의 성과를 향상시키는 역할을 할 것이다. 본 연구에서는 이사회의 역할을 조명해보고, 이사회의 사회적 자본이 기업의 성과에 어떤 영향을 주는지 알아보고자 한다. 또한, 사외이사와 사내이사의 자원 조달 역할에 차이가 있는지 살펴보고, 사회적 자본이 통제 역할에도 영향을 미치는지 알아보고자 하였다. 본 연구를 통해 얻은 결론은 다음과 같다. 이사회의 사회적 자본은 대체로 기업의 성과와 양의 상관관계를 가지지만 여러 조직에 직접 몸담고 있는 겸임이사 등의 경우 부의 영향을 끼칠 수도 있다. 이 같은 결과는 기업에 기여할 수 있는 시간과 의지가 많으며, 학연, 지연 등 사회적 자본이 풍부한 이사를 선출하는 것이 기업의 성과에 도움을 줄 수 있다는 것을 암시한다. 또한, 사외이사, 사내이사의 사회적 자본이 기업의 성과에 미치는 영향에 차이가 있었다. 사외이사는 사회적 자본이 높을 때, 자원 조달 역할의 긍정적인 영향보다 통제 역할의 부정적인 영향이 더 크고, 사내이사의 경우 사회적 자본이 높을수록 자원 조달 역할을 잘 수행해 기업 성과에 긍정적인 영향을 주었다. 그러므로 사내이사를 선출할 때 사회적 자본을 고려해야 하며 사외이사를 선출할 때는 통제역할을 고려해야 할 필요가 있다.
