This study explores a discrete-time duration model incorporating temporal and macroeconomic dependencies proposed by Nam et al.(2008). Unlike traditional models for bankruptcy prediction, this model considers both panel properties of financial statements and macroeconomic dependencies. In this study, first, the determinants of corporate failure for listed companies in the Korea Exchange (KRX) are decided by referring Shumway(2001) and Campbell et al.(2008). Second, it shows that the model considering temporal and macroeconomic effect outperforms traditional bankruptcy prediction models by comparing out-of-sample forecasting performances of each model. Lastly, this study investigates on the phenomenon that financially distressed stocks have delivered anomalously low returns.
이 연구에서는 Nam et al.(2008)이 제시한 시간의 흐름과 거시경제 변수를 고려한 이산시간 위험모형을 대상으로 실증 분석을 해보았다. 기존의 다른 부도 예측 모델과 달리 이 연구에서 쓰인 모델은 재무제표의 패널 성질과 거시경제변수의 영향을 모두 고려하였다. 이 연구에서는 먼저 Shumway(2001)과 Campbell et al.(2008)을 참고하여 한국거래소에 상장된 기업을 실증분석 대상으로 할 때의 부도 예측 변수를 선정하였다. 그 다음으로 시간의 흐름과 거시 경제변수를 고려한 모델이 기존의 모델보다 예측 성과가 더 뛰어나다는 것을 표본 외 예측을 통해 보였다. 마지막으로 이 연구에서는 재정적인 위험이 높은 기업들의 주식 수익률이 더 낮은 이상현상에 대해 알아보았다.
