While the demand for style investment of the equity funds in Korea is on the rise, little is known about the market situation of the equity funds and how manager's style decision might affect performance. Based on 2510 domestic fund's data, we analyze the investment style and performance using Sharpe (1992)'s style analysis methodology. The results show that the current Korean fund market is divided into one major group (48%) representing value style, and several minor groups. Besides, the closeness of the major group is remarkably higher than other groups. The other results about the relationship between style consistency and performance are as follows: First, more style-consistent funds tend to produce higher relative and risk-adjust returns than less consistent funds, after controlling the half of lower consistent funds. Second, the degree of the relationship shows clear distinction between styles.
국내에서 주식형 펀드의 스타일 투자에 대한 수요가 급증하는 반면, 한국 펀드 시장의 현 상황에 대한 이해와 더불어 스타일과 펀드 성과의 관계에 대해 알려진 바는 거의 없다. 이에 본 논문에서는 2510개의 국내 펀드 데이터를 이용하여 Sharpe (1992)의 스타일 분석 방법을 통한 펀드 스타일과 성과에 대한 분석을 시도하였다. 분석결과에 따르면 현재 한국 펀드 사장은 전체 자산 중 27%를 무위험 자산에, 17%를 대형 가치주에, 21%를 대형 성장, 23%를 중소형 가치주에, 12%를 중소형 성장주에 투자한 포트폴리오로 간주할 수 있다. 또한 군집분석 결과 한국 주식형 펀드 시장은 가치 스타일을 표방하는 다수 군집 (48%)과 나머지 소수 군집들로 나눌 수 있으며 다수 군집은 군집간 펀드들의 거리도 가까운 특징을 보인다. 스타일 지속성과 성과의 관계를 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 스타일 지속성이 높은 펀드가 스타일 지속성이 낮은 펀드보다 더 높은 상대 수익률과 더 높은 위험 조정 수익률을 발생한다. 둘째, 스타일 지속성과 성과사이의 이러한 관계는 스타일별로 극명한 차이를 보인다. 대형-성장 스타일에서 스타일 지속성과 성과 사이의 양의 관계가 가장 강하게 관찰되는 반면, 소형-가치 스타일에서는 이 관계가 가장 약하게 관측되었다.
