Industry structure factors can be largely classified as technological factor, regulation factor, and stochastic factor. Among those industry structure factors, this study focused on stochastic factor. In those stochastic tradition in explanation of industrial concentration, this study mainly focused on the random growth process known as Gibrat's law of proportionate effect. Gibrat's law means that the industry's smallest company has the same chance of growing, or shrinking, by any percentage rate per period as the industry's largest company, or any other company in the industry.
In KOSDAQ market, small firms appear to have grown proportionately faster than their larger counterparts during this period. The results suggest that in KOSDAQ market, de-concentration may be taking place. On the other hands, KSE market has no significant relationship between firm size and growth. In the case of this, the Law of Proportionate Effect predicts that if the same non-relationship between size and growth continues in future, these sectors will naturally tend to become more highly concentrated over time, even if the large firms do not enjoy any particular advantages (such as economies of scale or enhanced market power) over the smaller.
Stochastic methodology lacks the generality of asymptotic theory and the results generated are much less robust than those form analytical techniques. It is hoped that extension to mergers and acquisitions and government regulation, which is undoubtedly a factor affecting concentration development in reality, has to be made.
시장구조의 결정요인으로서 크게 기술적 요인(Technological factor), 제도적 요인(Regulation factor), 확률적 요인(Stochastic factor) 등으로 구분하고 있다. 기술적 요인은 규모의 경제(Economies of Scale), 최소효율규모(Minimum Efficient Scale)와 같이 산업 고유의 기술적 특성에 관련된 것이며, 제도적 요인은 국가별 특수요인으로서 경제정책 및 제도와 같은 여러가지 규제와 보호 및 진입장벽 등을 포함한다. 이에 반해 확률적 요인(Stochastic factor)은 기술적 및 제도적 요인으로 파악되지 않는 요인으로 기술진보, 수요측의 조건변화, 경제외적 여건의 변화 등을 말한다.
이러한 시장구조 결정요인 중 본 논문에서는 비교적 연구가 미흡한 확률적 요인(Stochastic factor)을 중심으로 연구하였다. 확률적 요인(Stochastic factor)에 대한 대표적인 연구로서 지브랏의 가설(Gibrat's Hypothesis)이 있다. 지브랏은 일찍이 70년 이상에 걸친 수천개의 미국 기업 흥망사를 분석한 결과, 내일 얼마나 성장할 수 있는가 하는 기업의 운명은 오늘의 기업규모와는 관계없이 결정된다고 하였다. 이와 같은 확률적 요인(Stochastic factor)에 의한 기업성장은 기술진보와 상호작용함으로써 산업발전 및 진화에 중요한 영향을 미치는 것으로 최근 연구는 말해주고 있다.
본 논문에서는 증권거래소 및 코스닥 기업을 중심으로 지브랏의 가설을 적용하여 그 결과를 살펴보았다. 코스닥 시장에서는 유의적으로 지브랏의 가설이 기각되었으며 기업규모가 작을수록 높은 성장률을 나타내었다. 또한 전기의 성장률이 차기에도 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면 증권거래소 시장에서는 지브랏의 가설을 기각할 수 없었으며 이는 증권거래소 시장에서는 어느 정도 기업규모와 성장률이 독립적인 관계임을 말해주고 있다. 또한 지브랏이 제시한 비례의 법칙(Law of Proportional Effect)에 따라 시장집중도(Market Concentration)가 심화될 것임도 시사하고 있다.
이는 산업발전단계 및 산업자체의 특성을 고려하여서 이해하여야 할 것이다. 즉 신규 산업발전단계(코스닥 시장)에서는 기술에 대한 요구가 가변적이며 따라서 많은 소규모 기업들이 진입, 퇴출을 반복하면서 여러 가지 기술을 적용하여 소비자들의 요구를 시험하게 된다. 이러한 가운데 기술에 대한 요구가 확립되기 시작하며 이에 경쟁우위가 있는 어떤 특정한 기업군들을 중심으로 시장이 집중화되기 시작한다. 산업이 성숙기(증권거래소 시장)에 이르러 어느 정도 집중화된 시장에서는 규모의 경제, 가격경쟁, 경험효과 등이 중요한 진입장벽으로 작용하므로 기업들의 진입, 퇴출이 줄어들게 되고 시장이 안정화(stabilize) 되며 기업성장률도 둔화된다.
이러한 과정에서 확률적 요인(Stochastic factor)이 기업성장, 연구개발, 시장구조에 어떤 식으로 영향을 끼치는지에 대해서는 아직도 더 연구가 필요한 실정이며 기업전략, M&A, 기업규제 및 정책과 같은 주제와 함께 파악되어야 할 것이다.
