This study explores the linkage between stock price return and foreign exchange rate return, and further investigates whether the effects of stock price return on exchange return is significant or not. For empirical model, Vector Auto Regression (VAR) models are used to study the dynamic interrelations including unit root test, OLS, Granger causality test, impulse response function and other methods. The result shows that there is the negative effect between the returns of stock prices and foreign exchange rate. And not only stock return do Granger cause foreign exchange rate, but also foreign exchange rate dose Granger cause the return of stock prices.
본 연구는 금융위기의 영향하에, 2007년 - 2008년 기간내의 파동이 심각했던 주식시장과 환율시장의 주가폭락과 미 달러화 강세를 배경으로, 일별 시계열 데이터를 Fnguide의 규정에 따라 sector group을 나누어 10개의 산업으로 분류하였고 Vector Auto Regression (VAR) Models, (Unit Root Test, OLS, Granger Causality Test, Impulse Response Function 등 포함)을 이용하여 한국 산업별 주가 수익률과 환율 수익률간의 상호 연관성에 관한 실증분석을 하였다. 분석한 결과, 주가 수익률과 환율 수익률간에 역의 상관관계를 보여주었다. 또한 Granger Causality Test를 한 결과, 서로간에 Granger Causality를 갖고 있는다는 결론을 얻었다. 위의 Granger Causality Test를 하기 위해서 각 시계열 데이터에 대해서 unit root 검정과 최적 시차 검정을 기초로 Granger Causality Test를 실행하였다. Impulse Response Function을 구한 결과, 분석초기에는 주식과 환율간은 역의 관계를 보여주었고 일정 기간 후에는 제로에 접근하고 있다는 결과를 얻게 되었다.
