Mergers and Acquisitions, M&A, have been active in the petrochemical industry. However, the synergy created by the merger of petrochemical companies has rarely been studied, although it is the primary goal of a merger. At this time, M&A are an important strategy that Korean petrochemical company can adopt to increase its competitiveness. It is necessary to estimate the potential synergy to perform the M&A successfully.
This research addresses mergers of petrochemical companies in one complex. The focus is on estimating the synergy effects of the merger based on mathematical model. As a horizontal merger problem, the merger of three NCC companies is considered. The novel mathematical model is proposed to quantify various synergies in the horizontal merger of petrochemical companies within a complex. Contracts in purchasing and selling, process network integration, utility system integration and fixed cost reduction are considered to create synergy. The results show that the merger increases profit in both of prosperous and depressed market conditions.
A novel mathematical model is proposed to select the optimal target company in the merging of petrochemical companies within a complex. The proposed model is applied to the vertical merger problem of one acquirer and five target companies. The synergy considered in this model is the integration of the process networks and utility systems. The results of the optimizations study are analyzed in facets of profit, synergy, variability and cost efficiency.
Synergy from technology transfer in merger of petrochemical companies is also identified. The developed model is applied to a problem of two petrochemical companies having complementary technologies. The results represent that technology transfer contributes to create synergy significantly in the merger of petrochemical companies in both cases.
In conclusion, this study integrates specific planning for operation of petrochemical companies with M&A. Specific planning for post merger situation leads to precise estimation of the synergy. The results of this paper can assist the decision makers of a company or government in executing M&A strategy as a prudent growth strategy.
주요 석유화학기업들은 구조조정과 성장을 목적으로 M&A를 활발하게 수행하였다. M&A는 둘 이상의 회사가 시너지를 창출하는 것을 목적으로 하는 기업 전략이다. 그런데 그간 많은 M&A가 수행되었던 것에 비해 석유화학기업의 M&A 시너지에 관한 연구는 거의 이루어지지 않았다. M&A는 시너지를 창출하지 못하면 해당 기업에 큰 부담이 되기 때문에 통합 기업의 시너지를 구체적으로 추정하는 것은 매우 중요하다. 현재 한국 석유화학산업은 M&A를 통한 경쟁력 향상 전략을 도입하는 것이 필수적이라고 판단되나, 그 효과에 대한 논란 때문에 구체적인 실행은 미미한 상황이다. 따라서 M&A 효과를 구체적이고 정량적으로 평가할 수 있는 연구가 필요하다.
이 연구는 산업단지 내 석유화학 기업의 통합 시너지를 정량화하는 수학 모델을 개발하는 내용을 다루었다. Chapter 1 에서는 이 연구의 동기와 목적을 정의하였다. Chapter 2에서는 주요 화학 기업들이 수행했었던 M&A 사례 분석을 통해 M&A 전략의 목적과 흐름을 파악하였다. 주요 화학기업들은 1980년대에 다각화를 목적으로 활발한 M&A를 수행했었는데, 1990년대 이후에는 핵심 사업부문에서의 경쟁력을 강화하고 비 주력사업을 매각하면서 선택과 집중 전략을 달성하기 위해 M&A를 이용하였다. Chapter 3에서는 산업 단지 내 NCC 기업의 통합을 다루었다. 이는 석유화학기업의 수평 통합에 관한 내용을 다룬 것으로, 구매와 판매, 공정 및 유틸리티 시스템 통합, 그리고 고정 비용 절감으로부터 발생하는 시너지를 반영하였다. 개발한 수학 모델은 MILP 문제였으며, 과거와 미래의 시장 상황을 반영한 두 가지 케이스에 적용되었다. 그 결과 두 케이스 모두에서 통합이 수익성을 크게 개선시켰으며 (각 50 %와 33 %), 구매 부문의 시너지가 수익성 개선에 가장 큰 영향을 주는 것을 알 수 있었다. Chapter 4에서는 업스트림 기업인 인수자가 다운스트림 기업들 중 최적의 인수 대상 기업을 선택하는 문제를 다루었다. 이는 석유화학기업의 수직 통합에 관한 내용을 다룬 것으로, 공정 및 유틸리티 시스템의 통합에 의한 시너지를 반영하였다. 개발한 수학 모델은 MILP 문제였으며, 하나의 인수 자와 다섯 개의 인수 대상기업이 있는 문제에 적용되었다. 최적화 결과를 수익성 개선, 시너지 창출, 변동성 감소, 비용 효율성 측면에서 분석하였고, 하나의 대상기업을 선택할 수 있었다. Chapter 5에서는 석유화학기업 통합 시 기술 이전이 시너지에 미치는 영향을 규명하였다. 두 NCC 기업이 보완적인 기술을 가지고 있는 경우를 다루었는데, 기술 이전과 공정 시스템 통합에 의한 시너지를 반영하였다. 그 결과 기술 이전이 시너지 창출에 상당한 기여를 하는 것을 알 수 있었다 (25 %의 수익성 개선).
결론적으로 이 연구는 통합 석유화학기업의 운영에 관한 구체적인 플래닝을 바탕으로 시너지를 정량화 함으로써 석유화학기업의 통합 효과를 보다 정확하게 추정할 수 있는 방법론을 제시하였다. 이 연구의 결과는 현재 M&A를 고려하는 석유화학기업 관계자들이 유용하게 사용할 수 있을 것이다.
