Based on ARMA-GARCH-M Model, I empirically analyze whether the volatility spillover effect exists between Shanghai and Korean Stock Market. Using daily returns of Dow Jones index, Shanghai SE A index, and KOSPI index for the sample period from 2000 to 2006, I find that there exists the volatility spillover effect between Shanghai and Korean stock market. The general findings are (ⅰ) the Shanghai Stock Market had less influence than the New York Stock Market over the return of Korean Stock Market, (ⅱ) the Shanghai stock market has volatility spillover more statistical effects on the Korean market than New York market in the whole period, and (ⅲ) if the period is divided into the shorter periods, there exists volatility spillover effects from the Shanghai Stock Market to the Korean Stock Market only the last period, from 2005 to 2006."
ARMA-GARCH-M 모델을 사용하여, 상해주식시장에서 한국주식시장으로의 변동성 전이효과가 존재하는지를 분석했다. 2000년부터 2006년까지 Dow Jones지수, 상해A지수, KOSPI 지수를 활용하여, 상해주식시장에서 한국주식시장으로 변동성 전이효과가 있음을 실증적으로 보였다. 논문을 통해서 얻은 결과는 다음과 같다. (1) 수익률평균방정식에서 상해주식시장의 영향력은 뉴욕주식시장의 영향력보다 미약했다. (2) 전체기간의 상해 주식시장에 한국주식시장으로 변동성 전이효과는 뉴욕시장의 효과보다 통계적으로 더 큰 설명력을 보여주었다. (3) 보다 세분된 기간에서는 마지막 2005년에서 2006년 기간에만 상해 주식시장에서 한국주식시장으로의 변동성 전이효과가 존재하는 것을 확인할 수 있었다.
