There are only a handful number of researches conducted on pattern analysis of corporate distress as compared with researches for bankruptcy prediction. The few that exists mainly focus on audited firms because financial data collection is easier for these firms. But in reality, corporate financial distress is a far more common and critical phenomenon for non-audited firms which are mainly comprised of small and medium sized firms.
The purpose of this paper is to classify non-audited firms under distress according to their financial ratio using SOM - a very successful clustering algorithm. In effect, to causes of corporate financial distress for each cluster were analyzed. In the empirical test, I collected 10 financial ratios of 100 non-audited firms under distress in 2004 for the previous two years (2002 and 2003). Using these financial ratios and the SOM algorithm, five distinct patterns were distinguished.
In patterns 1 and 2, financial distress was very serious in almost all financial ratios. Approximately 26% of firms under study were included in these patterns. Especially in the case of pattern 1, financial distress was too serious to overcome. In pattern 3, growth ratio was the worst among all patterns. It is speculated that the firms of this pattern may be under distress due to severe competition in their industries. Approximately 30% of the firms fell into this group. In pattern 4, the growth ratio was higher than any other pattern but the cash ratio and profitability ratio were not at the level of the growth ratio. It is concluded that the firms of this pattern were under distress in pursuit of expanding their business. About 25 firms were in this pattern. Last, pattern 5 encompassed very solvent firms. Perhaps firms of this pattern were distressed due to a bad short-term strategic decision or due to problems with the enterpriser of the firms. Approximately 18% of the firms were under this pattern.
기업의 부실화 유형에 관한 연구는 부도율 예측에 관한 연구에 비해 미미했다. 그리고 있다고 하더라도 주로 재무지표를 얻기 용이한 외감기업 에 대한 연구나 사례중심의 연구가 대부분이다. 그러나 기업의 부실화는 중소기업과 같은 비외감 기업에서 더 빈번하며 심각한 현상이다.
본 연구의 목적은 부실화된 비외감 기업을 군집화에 있어 탁월한 성능을 나타내는 SOM을 이용하여 재무지표에 따라 유형화 하고 각 유형에 대해 부실의 원인을 분석하고자 하는 것이다.
실증연구를 위해서 2004년도 부실화된 100개 비외감기업에 대해 2002~2003년도10개의 재무지표를 모았다. 이 재무지표와 SOM을 이용하여 5개의 유형으로 나눌 수 있었다.
유형 1과 2는 전체적 부실이 심각한 기업들로 거의 모든 재무지표가 좋지 않았다. 이 유형에 속하는 기업은 전체의 약 26%이다. 특히 유형 1은 재무지표가 매우 나빠 부실 회복이 어려운 유형이라고 할 수 있겠다. 유형3은 성장성 지표가 다른 유형에 비해 좋지 않았다. 이 유형의 기업들은 산업 내 과다경쟁으로 성장하지 못하고 부실화 되었을 가능성이 크다. 이 유형은 전체의 30%로 가장 많은 비중을 차지한다. 유형4의 경우 다른 유형에 비해 성장성 지표가 좋았으나 이에 비해 이 유형의 현금흐름이나 수익성은 별로 좋지 않은 유형이다. 이 유형의 기업들은 성장 위주의 사업으로 인해 부실화 되었을 가능성이 크다. 약 25%의 기업들이 이 유형에 속했다. 마지막으로 유형5는 재무지표가 매우 건실한 기업들로 구성되어 있다. 이러한 유형의 기업들은 단기적인 경영전략의 실수 또는 기업가의 개인적 문제로 인해 부실화 되었을 가능성이 큰 기업으로 약 18%가 이 유형에 속한다.
