A financial derivative is a security that is derived from some other underlying financial instrument such as a bond or a stock. The value of a derivative is thus dependent on the value of its underlying instrument. As the financial market environment changes constantly with increasing complexity, determining of fair market values and predicting their values at various future times become more important. To minimize the risk of losing money, financial traders want to evaluate the derivative values accurately all the time and request derivative evaluation systems to keep reflecting the change of the values by providing the consistent updated prices. And thus, modern derivative systems need a robust mechanism that can evaluate the value immediately after the values of the underlying instruments change.
This paper proposes a derivative price computation model using a change management framework that is developed in a collaborative computing system. The change management framework is an object-oriented database model to manage dependency relationships between the supporters (shared objects) and the dependents (dependent user views of the shared objects) and to coordinate changes and propagation activities between the two. This paper specifically describes how the value of a stock-index option as a simplistic representative of the financial derivative can be consistently updated on the basis of the change management framework. In developing our model, we first identify the change management requirements in the option pricing system and explore the issues involved in the design of consistent value evaluation. Second, we investigate the dependency relationship between the components constituting the stock-index option and the user views that display the option price and its associated parameters, and map them onto the supporters and the dependents respectively. With this model, the user views can instantly update the option prices whenever the supporter (stock index) changes and thus can always show consistent option price. The model is developed under a commercial ODBMS called ObjectStore using the C++ programming language.
파생금융상품은 채권이나 주식과 같은 다른 금융상품을 기초로 하여 발행되는 2차 금융상품으로서 그것의 가치는 기초가 되는 상품의 가치에 대해 종속적이다. 파생금융시장이 더욱 복잡해짐에 따라 파생금융상품의 적절한 시장 가치와 특정 시점의 미래 가치를 정확히 예측하는 것은 점점 중요해지고 있다. 트레이더들은 파생금융상품의 가치를 언제든지 정확히 알 수 있기를 원하기 때문에 파생금융상품의 가치 평가 시스템은 이들 가치의 변화를 빠르게 반영할 수 있어야 한다. 그러므로, 파생금융상품을 위한 시스템은 기초자산의 가격이 변할 때마다 가치를 즉시 재평가하여 제공할 수 있는 메카니즘을 필요로 한다.
본 논문은 협동 컴퓨팅 시스템에서 개발된 변화관리 기법을 이용한 파생금융상품의 가치 계산 모형을 제시하였다. 변화관리 기법은 후원자(공유 객체)와 종속자(공유 객체에 종속된 사용자 뷰)간의 종속 관계를 관리하고 그들간의 변화와 변화의 전파 작용을 조정하기 위한 객체 지향 데이타베이스 모형이다. 변화관리 기법을 기반으로 하여 파생금융상품의 하나인 주가지수 옵션의 가치가 일관되게 갱신되는 것을 나타내었다. 이를 위해, 첫째, 변화관리 관점에서의 요구사항들을 알아보고 일관된 가치 평가를 위해 필요한 설계시 주요 고려사항들을 살펴보았다. 둘째, 주가지수 옵션을 구성하는 요소들과 옵션의 가치와 기타 정보를 제공하는 사용자 뷰 사이의 종속관계를 분석하고 그들을 각각 후원자와 종속자로서 정의하였다. 이를 통하여 후원자가 변화할 때마다 사용자 뷰는 옵션의 가치를 즉각 갱신할 수 있으며, 그에 따라 언제나 일관된 옵션의 가치를 보여주게 된다. 본 논문에서 제시된 모형의 원형 시스템은 객체 지향 데이타베이스 시스템인 ObjectStore위에 C++를 이용하여 개발되었다.
