This study analyzes the effect of technology spillover on the relationship between corporate investment, profitability and stock price return in the Korean stock market. According to the recent studies, technology spillover can be used as a substitute for investment opportunities and through this, the greater the technology spillover in the U.S. stock market, the greater the negative correlation between investment and stock price return. Therefore, we analyze whether similar results are observed in the Korean stock market using data from July 2000 to June 2023, and the results can be summarized as the following. First, technology spillover and investment in the Korean stock market have a positive (+) correlation. Second, the greater the technology spillover is, the stronger negative (-) correlation between investment and stock price return appears. Third, the smaller the technology spillover is, the stronger positive (+) correlation between profitability and stock price return appears. The results of this study suggests that technology spillover can have significant effects on investment and profitability variables among the explanatory factors of stock price return in the Korean stock market.
본 연구는 기술 확산이 한국 주식시장에서 투자 및 수익성과 주가수익률의 관계에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 최근 연구들에 의하면 기술 확산은 투자 기회의 대용치로 활용가능하며 이를 통해 미국 주식 시장에서 기술 확산이 클수록 투자와 주가수익률의 음(-)의 상관관계가 크게 나타났다. 이에 따라, 2000년 7월부터 2023년 6월까지 한국 주식시장을 표본으로 유사한 결과가 관찰되는지 분석하였으며 그 결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 한국 시장에서 기술 확산과 투자는 양(+)의 상관관계를 가진다. 둘째, 기술 확산이 클수록 투자와 주가수익률의 강한 음(-)의 상관관계가 나타난다. 셋째, 기술 확산이 작을수록 수익성과 주가수익률의 강한 양(+)의 상관관계가 나타난다. 본 연구 결과는 기술 확산이 한국 주식 시장에서 주가수익률의 설명 요인 중 투자와 수익성 변수에 유의한 영향을 미칠 수 있음을 시사한다.
