Conducting an empirical analysis to assess the predictability of closing call auction movements in the Korean treasury bond futures market for 3-year and 10-year treasury futures. The market movements from 15:00 to just before the closing call auction at 15:35 in the treasury futures market are identified as contributing factors to predicting the closing auction movements. Positions that are not executed from the regular trading hours before 15:00, near the market close, concentrate between 15:00 and 15:35, persisting through to the closing call auction. This concentration is attributed to the absence of noise traders, assumed to be individual investors, leading to the accumulation of unfulfilled orders toward the closing auction. The study infers that such occurrences in the treasury futures market are primarily driven by the behavior of institutional investors executing large trades.
대한민국 국채 선물 시장의 국채 3년 및 국채 10년 선물의 장마감 동시호가 움직임이 예측 가능한지에 대한 실증 분석을 수행하였다. 국채 선물에서 15시부터 장마감 동시호가 직전의 시장 움직임이 장마감 동시호가 움직임을 예측하는데 기여하는 요인으로 나타났다. 이러한 현상의 배경으로는 국내 및 외국 기관 투자자들이 분할 매수 및 매도 주문을 실행하는 경향이 요인이 된다. 국내 및 외국 기관 투자자들이 장중 분할 주문으로 목표한 수량을 노이즈 투자자로 가정되는 개인 투자자의 부재로 충분히 체결하지 못하고 남은 수량을 장 종료 직전, 15시부터 집중적으로 거래하기 시작하게 되고, 장마감 동시호가 직전까지 체결하지 못한 수량을 장마감 동시호가에 집중적으로 체결하게 된다. 따라서, 15시부터 동시호가 직전까지의 시장 움직임을 관찰하여 장마감 동시호가 움직임을 예측할 수 있게 된다. 본 연구는 국채 선물 시장에서 이러한 현상이 대량 거래를 집행하는 기관 투자자들의 행태에서 비롯된 것으로 추론한다.
